La croissance mondiale s'essouffle

Les nuages s'accumulent au-dessus de l'économie mondiale. Tel est en tout cas l'avis du FMI qui a dévoilé ce matin ses perspectives de croissance révisées, en amont de l'assemblée annuelle du fonds qui se tiendra à partir d'aujourd'hui à Bali. Alors qu'en avril le fonds tablait encore sur une hausse de 3,9% pour 2018 et 2019, il a abaissé ce chiffre de 0,2 point de pourcentage sur les deux années, à hauteur de 3,7%. "Étant donné ce qu'il s'est passé depuis, ce chiffre semble trop optimiste", a ainsi affirmé Maurice Obstfeld directeur du département des études du FMI, sur le blog du fonds. Pourtant, en avril dernier, et pour la première fois depuis longtemps, le FMI avait affirmé qu'il y avait autant de chance que sa prévision soit révisée à la hausse qu'à la baisse. 

Las, la guerre économique s'est intensifiée, forçant le FMI à abaisser ses prévisions de croissance pour les États-Unis et la Chine notamment. Si l'expansion devrait rester vigoureuse dans le pays de Donald Trump (2,4% cette année) grâce au programme de relance budgétaire, le chiffre du PIB a été revu à la baisse pour 2019 (2,1% contre 2,2% en juillet) en raison des mesures commerciales annoncées récemment, précise ainsi le FMI. Le PIB chinois a également été ramené de 6,4% à 6,2% pour l'an prochain (la prévision de 6,6% pour cette année est en revanche maintenue), toujours en raison des retombées de la guerre commerciale.

Les projections ont également été révisées à la baisse en zone euro, de 0,2 point pour cette année, à 2%, en raison de chiffres moins bons que prévu en Allemagne et en France (1,9% et 1,6% contre 2,2% et 1,8 anticipé en juillet).

Au sein des pays émergents et des pays en développement, les perspectives de croissance de bon nombre d'exportateurs d'énergie ont été rehaussées par la montée des cours de l'or noir, mais la croissance a en revanche été revue à la baisse pour l'Argentine, le Brésil, l'Iran et la Turquie "en raison de facteurs propres à ces pays, du durcissement des conditions financières, de tensions géopolitiques et de la hausse des factures énergétiques". A noter que comme beaucoup d'autres observateurs de marché, le FMI affirme ne pas craindre le risque de contagion des émergents : "nous ne considérons pas que cette évolution récente fasse partie d'un retrait généralisé des investisseurs des pays émergents et des pays pré-émergents, et nous ne nous attendons pas à ce que les problèmes actuels débordent nécessairement sur des pays dont les paramètres fondamentaux sont plus solides", explique ainsi Maurice Obstfeld sur son blog. 

Le fonds n'est par ailleurs pas très confiant concernant ses perspectives d'économie pour 2019 et cite plusieurs facteurs de risques susceptibles de peser davantage que prévu sur la croissance de l'an prochain : une montée des obstacles au commerce et une inversion des flux de capitaux vers les émergents, dont les fondamentaux sont plus élevés tout d'abord. Le fonds cite également un probable durcissement des conditions financières si l'incertitude s'accroît. La politique monétaire pourrait être un autre déclencheur éventuel, et notamment un resserrement des taux plus rapide, motivé par une hausse de l'inflation également plus forte que prévue aux USA.

Que faire si ces aléas se concrétisaient ? La réponse du FMI n'est pas rassurante. Car selon le fonds "les mécanismes de coopération multilatérale sont en proie à des tensions, et les pays disposent de moins de munitions budgétaire et monétaire que lorsque la crise financière a éclaté il y a dix ans". Il est donc primordial que les États reconstituent leurs amortisseurs budgétaires et accroissent leur résilience par d'autres moyens, prévient Maurice Obstfeld. Comment ? "En mettant à niveau leur réglementation financière et en adoptant des réformes structurelles qui dynamiseront les entreprises et le marché du travail".