Axa accélère son recentrage

L’assureur français a annoncé vendredi soir la cession de ses activités vie, épargne, dommages et retraite en Europe centrale à l’autrichien Uniqa Insurance Group. L’acquéreur versera 1 milliard d’euros en numéraire, soit, selon Axa, un multiple de 12,4 fois les bénéfices estimés des actifs cédés en 2019.

Les pays concernés par ces cessions sont la Pologne, la République tchèque et la Slovaquie. Elles représentaient 755 millions d’euros de chiffre d’affaires en 2018 (selon les éléments communiqués par Axa) et environ 80 millions d’euros de résultat net estimé en 2019. L’assureur français ne conservera dans ces pays que les activités d’Axa XL (assurance des entreprises et réassurance) et d’Axa Partners (assurance emprunteur pour particuliers et entreprises et prévoyance), à plus forte marge.

En cédant ses activités traditionnelles dans cette zone, Axa devrait confirmer sa reconquête de la confiance du marché, en particulier des agences de notation, qui avaient accueilli avec une certaine froideur l’acquisition du bermudien XL Group (très présent en Amérique du Nord), bouclée en septembre 2018. Cette opération, pour un montant de 15,3 milliards de dollars, "a mobilisé des ressources très importantes d’Axa et pesé sur son levier ", rappelle Louis Guintrange, analyste crédit chez Octo Finances. Elle est cohérente avec la volonté du groupe de se recentrer sur 10 pays "moteurs" (essentiellement les grands pays européens et les Etats-Unis), six pays à fort potentiel de croissance et de rentabilité (Brésil, Mexique, Chine, Asie du Sud-Est…) et de se développer dans les activités à haute valeur ajoutée (assurance de spécialités, réassurance, innovations).

Le recentrage du groupe à proprement parlé a démarré fin 2017, notamment par la vente de sa filiale ukrainienne et Axa Banque Belgique. Historiquement, Axa a constitué de nombreuses filiales de taille limitée à l’étranger, que la compagnie classe dans sa division International : Russie, Inde, Nigéria, Liban, pays du Golfe, Grèce, Maroc... Elles représentent environ 6% du résultat opérationnel du groupe, précise ce dernier à Wansquare. Si toutes n'ont pas vocation à être cédées, elles donnent une idée des cessions qu’Axa peut envisager pour simplifier son profit et consolider son bilan. "A chaque fois, AXA étudie quelles sont les meilleures options pour le meilleur développement des entités concernées. A l’issue de cet examen, certains de ces pays seront développés au sein d’AXA et d’autres seront rapprochés de partenaires plus à même d’assurer leur développement", explique Benoît Claveranne, directeur général d'Axa International et Nouveaux marchés.

La vente de la Pologne, de la République tchèque et de la Slovaquie permettra ainsi, selon les propres estimations de l’assureur, de lui faire gagner deux points à son ratio réglementaire de Solvabilité 2. Ce ratio atteignait environ 185% au 30 septembre 2019 (le groupe publiera ses comptes annuels 2019 le 20 février), contre 190% fin juin - une baisse liée en particulier à la baisse des taux d’intérêt au cours des neuf premiers mois.