L'effrayante dissection de l'emploi américain par la Fed

Alors que la pandémie de Covid-19 fait rage avec une extraordinaire virulence sur le territoire américain, l’économie est heurtée de plein fouet en raison des mesures de restriction décidées par les différents États. Concrètement, au moins 90% des Américains sont concernés par des formes plus ou moins sévères de confinement. Les premières conséquences économiques de ces mesures n’ont pas tardé et l’on a assisté à une explosion des demandes d’inscriptions hebdomadaires aux allocations chômage. Entre la mi-mars et la mi-avril, 22.034.000 d'Américains ont réalisé une première demande d’allocations chômage soit environ neuf nouvelles demandes toutes les secondes.

C’est dans ce contexte que cinq économistes de la Réserve fédérale américaine ont conduit une étude visant à mesurer avec précision l’impact du Covid-19 sur l’emploi américain. Les nouvelles demandes d’allocations chômage publiées chaque semaine fournissent une information en quasi-temps réel donnant des indications précieuses sur l’état du marché de l’emploi. Elles sont ainsi particulièrement scrutées par les observateurs économiques en attendant de connaître les chiffres mensuels du taux de chômage et des créations nettes d’emplois. Cependant, elles "ne donnent qu'une image partielle car elles ne prennent en compte que la destruction d'emplois et non la diminution des embauches", souligne l’étude de la Fed. De plus, l’accès aux allocations chômage n’est pas assuré pour tout travailleur qui perd son emploi, ce sont donc des pertes d’emplois supplémentaires qui ne sont pas comptabilisés par le système d’allocations chômage. 

Ainsi, afin de proposer une mesure hebdomadaire plus précise des destructions d’emplois, les chercheurs de la Fed décomposent l’emploi en deux catégories : l’emploi actif et l’emploi rémunéré. Le premier correspond aux salariés qui ont été payés ou non durant une période de paie donnée (il comprend donc également les salariés n'ayant pas effectué d'heures de travail au cours de la période ou les travailleurs en congés sans solde). Le second correspond à l’ensemble des travailleurs ayant été rémunérés au cours d’une période de paie donnée. Dans les faits, les baisses de l’emploi actif représentent les seuls licenciements, tandis qu’une baisse de l’emploi rémunéré peut représenter un licenciement ou l’apparition d’un emploi qui cesse d’être rémunéré.

À l’aide de cette distinction et des données microéconomiques sur les fiches de paie de l'entreprise ADP, ils estiment que 6 millions d’emplois actifs ont été perdus entre le 15 février et le 4 avril. L’emploi rémunéré, lui, aurait diminué de 18 millions sur la même période et l’étude précise que 72,2% de ces destructions se sont déroulées sur la dernière quinzaine de mars – 13 millions. Un chiffre effroyable quand on sait, qu'à données comparables, la crise financière mondiale a engendré 8,8 millions de pertes d’emplois entre décembre 2007 et février 2010. Il n’aura donc suffi que de deux semaines au Covid-19 pour ne faire qu’une bouchée de l’emploi américain. Sur les deux dernières semaines de mars, les chiffres estimés par les économistes de la Fed apparaissent donc 27,7% plus élevés que ceux des nouvelles demandes d’allocations chômage qui avaient atteint 10.174.000 sur la même période. Néanmoins, l'écart entre les deux mesures se résorbe lorsque l'on prend en compte la première semaine d'avril.

D'autre part, l'étude s'intéresse aux secteurs les plus affectés par ces destructions d'emplois. En valeur absolue, par secteur, et sur la période allant du 15 février au 4 avril, les baisses cumulées les plus importantes de l'emploi rémunéré ont été enregistrées dans les secteurs des loisirs et de l'hôtellerie (près de 4 millions) soit 30,5% en valeur relative ! Par ailleurs, on retrouve le secteur du commerce, des transports et des utilities (près de 2,5 millions) et des services professionnels et commerciaux (1,3 million). D'importantes pertes d'emplois rémunérés ont également été enregistrées dans l'éducation et la santé (1 million), l'industrie manufacturière (0,7 million) et la construction (0,65 million).

Sans surprise, les auteurs notent que les pertes d’emplois se sont produites dans les secteurs où la possibilité de télétravailler est la plus faible. 8,8% des entreprises du secteur des loisirs et de l'hôtellerie sont en capacité de télétravailler contre 57,4% des entreprises du secteur financier - ces dernières ont perdu seulement 1,9% de leurs emplois rémunérés.