Solutions 30 donne la priorité aux marges sur les volumes / Perturbations temporaires sur l’activité

Il y a du bon et du moins bon dans les résultats 2023 de Solutions 30. Côté positif, les comptes fournisseur de services d'assistance numérique actent le début de son redressement après plusieurs années compliquées. Car si le groupe vient d’aligner deux exercices consécutifs de pertes, il avait auparavant connu une tempête particulièrement violente sous les attaques du célèbre vendeur à découvert Muddy Waters qui l’avait accusé de fraude comptable et de blanchiment d’argent.

De l’eau a coulé sous les ponts depuis cet épisode douloureux dont l’entreprise a finalement réussi à se dépêtrer, même si les comptes de l’exercice 2020 n’ont jamais pu être certifiés. La question qui se posait plus récemment était de savoir comment elle allait redresser ses comptes tombés dans le rouge en 2022 sous l’effet de l’arrivée à maturité en France, son principal marché, du déploiement de la fibre et de l’installations des compteurs électriques Linky de nouvelle génération. Et ce tandis que les pénuries de composants post-Covid perturbaient la montée en puissance des activités liées à la transition énergétique.

Perte nette divisée par deux

De ce point de vue, les choses se sont bien passées l’an dernier. Tandis que le chiffre d’affaires (déjà publié en janvier) a franchi pour la première fois le milliard d’euros, s’établissant à 1,06 milliard d’euros, en hausse de 16,7%, l’excédent brut d’exploitation a rebondi de 60% par rapport à 2022, à 74,6 millions d’euros, un niveau " nettement supérieur à nos attentes ", observent les analystes de TP ICAP Midcap. Après son point bas de 3,7% touché au second semestre 2022, la marge d’Ebitda a continué à s’améliorer, remontant de 5,3% au premier semestre 2023 à 8,8% au second semestre.

Par ailleurs, si le résultat net est déficitaire pour la deuxième année consécutive, pénalisé par des coûts non récurrents et des charges financières nettes, la perte a été ramenée à 23 millions d’euros l’an dernier, après les 50 millions d’euros de 2022.

La trajectoire d’amélioration de la rentabilité est appelée à se poursuivre en 2024, le groupe comptant poursuivre ses efforts de réorganisation menés, visant à minimiser à la fois ses coûts directs et ses coûts fixes en fonction des pays. La direction ne s’en cache pas, la priorité est à "l’efficacité opérationnelle et la maîtrise des coûts, en privilégiant les marges sur les volumes ", l’objectif d’atteindre une marge supérieure à 10% à terme étant réitéré.

Capital Markets Day

En contrepartie, le bât blesse sur les perspectives d’activités. Solutions 30 prévoit certes une nouvelle hausse de son chiffre d'affaires, tirée notamment par la montée en puissance de ses activités en Allemagne où le groupe a signé d'importants contrats de déploiements de la fibre. La duplication du modèle qui lui a réussi en France aux autres principaux pays d’Europe, où le déploiement de la fibre n’en est qu’à ses débuts, s’annonce d’ailleurs prometteuse.

Mais à court terme, Solutions 30 s'attend à un ralentissement de son activité en Belgique en raison des élections qui auront lieu en juin. Le groupe négocie par ailleurs avec son principal client en Italie, Telecom Italia, afin d'améliorer les conditions de paiement. Faute d’accord, le groupe pourrait réduire son exposition à ce pays, ce qui aurait un coût de 5 millions d'euros sur ses comptes.

Ces éléments d’incertitude ont lourdement pesé jeudi sur le cours de Bourse de Solutions 30 (-13%). Les investisseurs souhaiteront davantage de visibilité lors du "Capital Markets Day" prévu en mai. Sachant que " la confiance repose aussi sur la certification des comptes 2023 par les auditeurs afin de disposer d’un historique de trois années", rappelle le cabinet Oddo BHF. Celle-ci est attendue le 19 avril.