Tikehau rachète Sofidy et passe les 20 milliards d’euros sous gestion

Tikehau a publié ses résultats semestriels après-Bourse ce jeudi, avec des revenus en hausse de 42% dans la gestion d‘actifs et une marge opérationnelle multipliée par 2,2 à 25,7%. Mais ce n’était pas la principale nouvelle annoncée par la société d’investissement. Le groupe a simultanément officialisé le rachat de Sofidy, un acteur majeur de fonds immobiliers qui détient 4,8 milliards d’euros sous gestion. Le groupe, qui exploite des SCPI, OPCI et autres OPCVM, a été créé en 1987 par Christian Flamarion. Ce dernier n’est autre que le père d’Antoine Flamarion, le co-fondateur de Tikehau aux côtés de Mathieu Chabran, et à près de 70 ans, a choisi de vendre son entreprise à l’aventure entrepreneuriale de son fils, afin d’assurer une continuité à ses 160 salariés. "Ce projet de rapprochement est né de la complémentarité opérationnelle entre les deux groupes, associé à des valeurs communes d’indépendance et d’excellence, qui permettront une expression entière des différents savoir-faire et expertises", explique Tikehau.

Cette opération, conseillée par Rothschild côté Tikehau, a fixé la valeur d’entreprise de Sofidy à 120 millions d’euros, auxquels s’ajoutent 100 millions d’euros de trésorerie. Si bien que par rapport à un Ebitda d’environ 20 millions d’euros, Tikehau paie un multiple légèrement inférieur à 7 fois, un prix très raisonnable par rapport aux comparables de la classe d’actifs. Ce faisant, le groupe de la rue Monceau augmente de 30% le montant de ses actifs sous gestion, à 21 milliards d’euros. Il atteint ainsi avec plus de deux ans d’avance son objectif de passer la barre de 20 milliards d’euros gérés, objectif fixé à fin 2020 il y a quelques mois.

Surtout, Tikehau se développe sur la gestion d’actifs immobiliers et triple les actifs gérés dans ce secteur à 2,6 milliards d’euros à fin 2017, mais aussi accélère sa diversification. Sofidy lui apporte une complémentarité, que ce soit avec de nouveaux investisseurs institutionnels ou particuliers, mais aussi des types de fonds qu’il n’exploitait pas encore. Enfin, l’adossement de cet acteur performant sera bénéfique aux comptes du groupe : "Avec des revenus nets correspondant en moyenne à environ 100 points de base des actifs sous gestion, et une marge opérationnelle d’environ 40% des revenus nets en 2017, l’acquisition de Sofidy aurait un effet immédiatement positif sur le taux de commission moyen et la marge opérationnelle des activités de gestion d’actifs de Tikehau Capital", souligne Tikehau.