LVMH ou la croissance tranquille

Ce matin le titre LVMH est en berne et recule de 3,5 %. C’est à se demander si les investisseurs et les analystes financiers ont bien pris conscience des fondamentaux du leader mondial des produits de prestige. Bien sûr la valeur du groupe a été multipliée par 6 au cours des dix dernières années. Et certains pourraient être tentés de prendre leurs bénéfices. Suivant le fameux adage "on achète la rumeur et on vend la nouvelle".

Mais dans un panel du CAC 40 où les vraies valeurs de croissance se comptent sur les doigts de deux mains, il serait temps que les investisseurs prennent conscience que si nous n’avons pas Apple en France, si nous n’avons pas Amazon, nos valeurs de croissance s’appellent LVMH, Hermès ou Kering. L’activité mode et maroquinerie qui regroupe notamment Vuitton et qui a enregistré une progression de 15 % de son chiffre d’affaires au premier semestre, poursuit sur cette tendance avec une croissance de 14 % au cours des trois derniers mois. A la fin de l’exercice cette activité devrait peser plus de 17 milliards d’euros de chiffre d’affaires à elle seule, pour un volume de ventes de LVMH qui dépasserait les 42 milliards d’euros. Et tout cela avec une rentabilité qui dépasse les 40 % de taux de marge.

Bien sûr les investisseurs sont inquiets de voir les bourses chinoises s’effondrer une à une. Ils s’inquiètent du ralentissement à venir de la croissance mondiale récemment annoncée par le FMI. Ils ont une peur bleue du Brexit. Mais quoi de plus rassurant dans cette conjoncture qu’un groupe qui réalise 91 % de son chiffre d’affaires hors de France, qui est peu endetté, et dont la principale préoccupation est de maintenir la qualité de ses produits, le prestige de ses marques et de poursuivre sa croissance externe très ciblée.

Après des excès d’honneur, l’action LVMH, ne mérite pas l’excès d’indignité que lui inflige la bourse. Espérons que cette fébrilité des investisseurs soit passagère et que le titre retrouve vite sa première place en tête des capitalisations boursières du CAC 40