L’introduction en Bourse record d’Haleon, émanation de GSK

Il s’agit de la plus importante introduction en Bourse réalisée en Europe depuis plus de dix ans. Haleon, le nouveau nom de la division de santé grand public du géant pharmaceutique anglais GlaxoSmithKline (GSK), désormais scindée de sa maison-mère, a fait lundi ses premiers pas sur le London Stock Exchange. Des débuts difficiles, l’action ayant terminé sa première séance en baisse de 6,6%, tandis qu'elle poursuit son repli mardi matin, cédant 3,2% à 298 pence. Toutefois, ses 28,5 milliards de livres (33,4 milliards d’euros) de capitalisation boursière placent d’emblée l’entreprise au 19^e rang du FTSE100, l’indice boursier des cent entreprises britanniques les mieux capitalisées cotées à Londres, entre les banques Lloyd et Prudential.

La valorisation de Haleon sur le marché suscitait de fortes attentes après que GSK a rejeté en janvier dernier une offre de 50 milliards de livres formulée par le géant néerlandais de l'agroalimentaire et des cosmétiques Unilever. Le conseil d'administration de Glaxo et le géant américain du médicament Pfizer, qui détient une participation minoritaire dans la division, avaient rejeté l’offre, considérant qu'elle sous-estimait la filiale. "L'offre de 50 milliards de livres d'Unilever, rejetée par GSK, incluait une prime de contrôle" remarquent les analystes de Credit Suisse, alors que "dans le climat actuel, nous pensons que l'appétit pour les méga transactions est limité", ajoutent-ils.

Sur le plan stratégique, l'opération vise d’un côté à accélérer la croissance de GSK en lui permettant de se concentrer sur les médicaments innovants et les vaccins. À la traîne dans la course au vaccin contre le Covid, GSK veut retrouver son lustre d’antan. "C'est le premier jour de notre nouvelle ère, et de notre nouvel objectif : nous nous concentrons désormais à 100 % sur l'innovation biopharmaceutique", a d'ailleurs twitté lundi GSK.

Pure-player

De l’autre, Haleon devient le seul pure-player coté en Bourse dans un secteur de la santé grand public structurellement porteur. Les produits logés dans la nouvelle entité, qui détient en portefeuille la marque de dentifrice Sensodyne, l'anti douleur Advil, l’anti-inflammatoire Voltaren ou encore les produits de traitement de la dépendance au tabac Nicorette, ont généré l’an dernier un chiffre d’affaires de 9,5 milliards de livres (11,2 milliards d’euros), à un taux de croissance annuel de 4,4% sur la période 2019-2021, une tendance appelée à se prolonger. GSK prévoit pour Haleon une croissance organique annuelle comprise entre de 4 et 6 %, supérieure à celle du marché, à moyen terme.

Selon les analystes de Credit Suisse, le marché de la santé grand public devrait croître de 4,1% par an au cours de la prochaine décennie, ce dont devrait profiter Haleon en tant que principal acteur du secteur de la santé grand public. La part de marché du groupe est "deux fois supérieure à celle de son concurrent le plus proche", souligne le broker. Haleon dispose à la fois d’une forte présence régionale et de la densité de son portefeuille de marques dans toutes les catégories de produits des médicaments sans ordonnance, des vitamines et des soins bucco-dentaires face aux Procter and Gamble, Colgate-Palmolive, Johnson & Johnson ou autre Bayer.