Le S d’ESG n’a pas dit son dernier mot / L'émission d'obligations sociales en pleine expansion

En cette saison d’assemblées générales, un mot s’est imposé comme l’invité phare des réunions entre actionnaires et dirigeants d’entreprises : l’ESG. Si le critère écologique de l’acronyme occupe essentiellement le devant de la scène, notamment au travers des résolutions déposées par des associations d’actionnaires ou autres activistes climatiques, l’aspect social de l’ESG s’attire pour autant de plus en plus les faveurs des investisseurs.

Pour preuve, le marché des obligations sociales a connu un véritable boom depuis 2019. Sur l’année pré-pandémique, 50 obligations sociales avaient été émises, rapporte une note d’analyse publiée par Goldman Sachs Asset Management (AM). Une année plus tard, le nombre d’émissions avait plus que quadruplé, pour atteindre 227 émissions.

Une manière de répondre aux attentes des investisseurs, puisque sur les 700 présidents-directeurs généraux, responsables de l’investissement ESG ou gérants de fonds de pension, d’assurances et banques interrogés par Goldman Sachs AM sur 11 marchés européens, 65 % d’entre eux ont assuré avoir un intérêt notable pour l’investissement dans les obligations sociales.

Des sujets de prédilection

Construites sur le modèle des obligations vertes, celles-ci rencontrent le plus grand succès dans le domaine de l’accès à des infrastructures de bases abordables. Sur le podium des thèmes préférés des investisseurs, c’est celui de l’eau potable qui arrive en première position, suivi par la sécurité alimentaire et les systèmes alimentaires durables. "Interrogés sur la population qu’ils cherchent à aider en investissant dans des obligations sociales, près de 57 % des personnes interrogées évoquent les populations défavorisées en raison d’un manque d’accès de qualité aux biens et services essentiels", souligne ainsi la division de gestion d’actifs de la banque américaine.

Les investisseurs semblent donc avoir des philosophies d’investissement précises. Moins de 12 % des interrogés ne revendiquaient pas de thème social préféré, précise Goldman Sachs AM. "Ce qui indique que les investisseurs se tournent vers la classe d’actifs avec un programme d’impact clair", poursuit la banque. Et c’est par ailleurs en Europe que la tendance se distingue : en termes de devises, ce sont les titres libellés en euros qui représentent, "de loin", précise Goldman Sachs AM, la plus grande part de marché.

A fin 2022, le marché des obligations sociales représentait 464 milliards d’euros. Un bassin donc conséquent. Pourtant, sur les 65 % d’investisseurs au goût prononcé pour les obligations sociales, 36 % d’entre eux ont admis ne pas avoir encore sauté le pas. Goldman Sachs relève ainsi que le manque de produits offrant une exposition au marché des obligations sociales arrive en tête des obstacles à l’investissement sur ce marché. Mais si "à l’heure actuelle, seul un nombre réduit de gérants propose un fonds dédié aux obligations sociales, […] nous sommes convaincus que le marché est désormais suffisamment vaste et diversifié pour transformer les obligations sociales en une solution complémentaire viable à l’exposition actuelle des investisseurs obligataires", pointe Bram Bos, le responsable monde des obligations vertes, sociales et à impact chez Goldman Sachs AM. Et conclut : "Le potentiel de croissance du marché devrait rendre les obligations sociales de plus en plus attrayantes pour un plus grand nombre d’investisseurs au fil du temps. Les opportunités qu’elles offrent devraient leur valoir une place dans tout portefeuille bien diversifié".