Bouygues Telecom en passe d’acquérir La Poste Mobile pour près d’un milliard d’euros / Pas sûr que SFR ne s’y oppose

La rumeur courait depuis quelques semaines. Le groupe La Poste a donc bien décidé de se séparer de son opérateur téléphonique, la Poste Telecom, connu sous la marque La Poste Mobile. Elle en détient une participation majoritaire de 51 % depuis 2011 (et donc SFR est actionnaire à 49 %), époque à laquelle la filiale de la Caisse des Dépôts avait décidé de diversifier ses activités en se lançant dans les télécommunications. Ainsi, le groupe présidé par Philippe Wahl vient d’entrer en négociations exclusives avec Bouygues Telecom en vue de sa cession.

Une acquisition d’un montant de 950 millions d’euros, "qui sera ajusté en fonction du calendrier de réalisation de l’opération", a précisé Bouygues Telecom, et valorisant l’entreprise à 963,4 millions d’euros. Dans le détail, il s’agirait pour les deux acteurs de nouer un partenariat stratégique reposant à la fois sur l’acquisition par Bouygues Telecom de 100 % du capital de La Poste Telecom et sur un accord de distribution exclusif dans le réseau postal. La marque La Poste Mobile resterait en outre la propriété de La Poste via un contrat de licence.

Pour l’entité présidée par Edward Bouygues, l’opération, qui devrait se finaliser d’ici la fin de l’année, lui permettrait de se renforcer davantage dans le secteur, Bouygues Telecom ayant pour objectif de devenir l’opérateur numéro 2 dans le mobile. Sans réseau propre d’antenne, se reposant sur celui de SFR, et fournissant ses services uniquement en tant qu’opérateur virtuel (MNVO), la Poste Mobile est en effet aujourd’hui le premier opérateur virtuel du marché français avec 2,3 millions de clients et un chiffre d’affaires d’environ 300 millions d’euros en 2023.

À compter de 2027, date à laquelle la migration des clients de La Poste Mobile vers le réseau Bouygues Telecom devrait se faire - le contrat d’exclusivité avec SFR s’achevant en 2026 - la contribution de cette acquisition atteindrait, selon les estimations du groupe, environ 140 millions d’euros sur son résultat opérationnel courant net (Ebitdaal) à partir de 2028. "Si cette opération importante se réalise, Bouygues Telecom communiquera, au plus tard dans les mois qui suivront la finalisation de l’opération, une nouvelle guidance qui remplacera la guidance Ambition 2026 annoncée lors du Capital Markets Day du 15 janvier 2021", a précisé l’entreprise. Pour mémoire, les objectifs financiers de ce plan stratégique avaient été fixés à un Ebitdaal d’environ 2,5 milliards d’euros en 2026 avec une marge d’environ 35 % et un cash-flow libre d’environ 600 millions d’euros.

Seule incertitude désormais : l’activation par SFR de son droit de préemption, lui permettant de racheter les 51 % de parts du groupe La Poste en priorité. Une option qui semblerait pour l’heure peu probable, sa maison-mère Altice France étant lourdement endettée et ayant décidé, en marge de la publication de ses résultats du troisième trimestre 2023, d’entrer elle-même en négociations exclusives avec Morgan Stanley quant à la vente de ses centres de données en France, exploités par SFR, et évalués à 764 millions d’euros.