La stratégie d’investissement de l’IDI continue à porter ses fruits / Nouvelle croissance à deux chiffres de l’ANR

Vingt et une opérations réalisées : quatre nouvelles acquisitions, six cessions, une cession suivie d’un ré-investissement et dix croissances externes pour ses participations. L’année écoulée fut active pour le groupe IDI, plus encore qu’en 2022 (15 transactions) et qu’en 2021 (16 transactions), qui s'étaient déjà avérés de très bons exercices.

"Bien que jugée par beaucoup comme une année relativement atone pour la profession, 2023 a été pour l’IDI une année très dynamique et très relutive pour l’ensemble des parties prenantes", explique Christian Langlois-Meurinne, le président de la société organisée en commandite par actions.

Relutive, elle l’a été, assurément, pour le groupe, qui pour la troisième année consécutive, affiche une croissance de son actif net réévalué (ANR) à deux chiffres. Cet ANR a atteint 96,86 euros fin 2023, en hausse de 11,4%. Ce qui ne coulait pas de source au regard des variations enregistrées par les autres acteurs cotés français du capital investissement. "C’est dans ces périodes économiquement complexes qu’il est plus aisé de juger de la pertinence des modèles d’investissement", se plaît à rappeler Christian Langlois-Meurinne. Le modèle de l’entreprise pionnière du capital investissement en France s’appuie sur une stratégie visant à transformer des PME en ETI européennes.

Ces PME ont un profil bien précis : elle doivent afficher une croissance organique réelle supérieure à 6 ou 7% et / ou avoir la capacité à devenir des deals "plateforme" consistant à se doter, via croissance externe, de nouveaux savoir-faire complémentaires, de pénétrer plus rapidement de nouveaux marchés ou de nouvelles géographies, tout en transformant une partie substantielle de leur Ebitda en trésorerie. Cela fonctionne, au vu des nombreuses cessions réalisées avec de très bons retours sur investissement, comme celle finalisée l’an dernier du spécialiste des matériaux et tissus de haute technologie Flex Composite Group à Michelin pour une valeur d’entreprise de 700 millions d’euros, soit douze fois son investissement initial.

Et la stratégie évolue par ailleurs, avec le virage pris en 2022 du renforcement de la présence du groupe dans la gestion pour compte de tiers au travers de l’acquisition des activités de capital-investissement et de dette privée d’Omnes Capital pour créer la nouvelle entité IdiCo.

Concernant 2024, "l’équipe d’investissement étudie des dossiers et, disposant de capacités financières solides, est en capacité de saisir des opportunités", indique le groupe. Ses fonds propres s’élevaient à 732,4 millions d’euros à fin 2023, avec une capacité d’investissement (nette de dettes) de 382,6 millions d’euros. De quoi lui permettre de perpétuer un modèle vertueux qui réussit aux actionnaires. "L’action IDI a rapporté à ses actionnaires fidèles un rendement dividendes réinvestis de 21,60 % par an depuis 2009 et 15,81 % par an depuis 1991", rappelle à juste titre Christian Langlois-Meurinne.