Amundi a maintenu le cap malgré la tempête boursière

Les fortes turbulences des derniers mois sur les marchés mondiaux, où le S&P 500 a enregistré son pire mois de décembre depuis les années trente, auront été particulièrement douloureux pour les gérants d’actifs. Pourtant dans ce contexte, Amundi a sauvé la mise et démontré la capacité de résilience de son modèle. Le leader européen de la gestion d’actifs a ainsi publié un résultat net comptable en hausse de 25 % à 855 millions d’euros, soit une augmentation de 9 % en ajusté alors que la société n’avait visé que 7 %. "Ces bons résultats sont d’autant plus notables dans un environnement de marché extrêmement difficile, aussi bien pour la collecte que pour la performance de notre gestion", a ainsi commenté Yves Perrier, PDG du groupe.

La collecte est certes en berne par rapport à un millésime 2017 record : 42 milliards d’euros, contre 50 milliards annoncés au marché et plus de 70 milliards levés l’année précédente. Mais l’essentiel de ces capitaux est à moyen ou long terme (36 milliards) et surtout un tiers de la collecte est désormais généré par la gestion passive, alors qu’elle ne représentait que 20 % des montants en 2017. Amundi a notamment tiré son épingle du jeu grâce au retail et au dynamisme de ses joint-venture en Asie (surtout en Inde et Chine), tout en stabilisant la situation en France. Côté institutionnels et corporates, la collecte est légèrement positive, même si elle a été impactée par la sortie de deux mandats en Chine pour 6 milliards d’euros.

Mais la véritable réussite de cet exercice est surtout l’intégration de Pioneer, qui se déroule encore mieux et plus vite que prévu. Amundi a ainsi revu à la hausse les synergies, de 150 à 175 millions d’euros, dont 60 % ont été réalisés dès cette année contre 40 % prévus seulement. Le groupe n’a plus de coût à engager et parviendra à presque l’intégralité de ces synergies en 2019. Cette opération annoncée fin 2016, et qui a fait gonfler ses actifs sous gestion à plus de 1.400 milliards d’euros, montre donc tout son potentiel, surtout à l’heure de la consolidation du marché à l’échelle européenne.

Enfin, Amundi peut se targuer d’avoir aussi bien résisté grâce à une gestion rigoureuse, avec une baisse des charges de 7 % sur l’année et surtout un coefficient d’exploitation en hausse de 0,9 point à 51,5 % sur l’année. Le groupe est même parvenu à garder ce ratio à moins de 53 % au quatrième trimestre - un objectif fixé à 2020 - alors même qu’il a subi une décollecte de 7 milliards d’euros sur les trois derniers mois de l’année. À l’heure actuelle, le gérant d’actifs est même en très bonne voie pour atteindre ses objectifs 2020, soit un revenu net ajusté de 1,05 milliard d’euros (955 milliards d’euros en 2018), une collecte nette de 105 milliards d’euros et un taux de distribution de 65 %, si les indices boursiers ne se détériorent pas d’ici là, a précisé Yves Perrier. Qui juge qu’en période de gros temps, les résultats 2018 "ont confirmé la solidité de notre business model".