Sanofi poursuit ses emplettes aux Etats-Unis

Après avoir préservé ses résultats pendant la crise sanitaire et empoché 11 milliards d’euros suite à la vente de sa participation dans la biotech Regeneron en mai dernier, Sanofi repasse à l’offensive pour accélérer sa transition vers ses relais de croissance. Le laboratoire français a annoncé l’acquisition de Principia Biopharma, une autre biotech américaine spécialisée dans les traitements de maladies auto-immunes et allergiques.

Le montant de la transaction (3,68 milliards de dollars, soit 100 dollars par action versés en numéraire) souligne que Sanofi dispose de moyens conséquents et est prêt à les utiliser. Pour autant, le groupe ne met pas en danger ses équilibres financiers. L’opération, qui représente 3% de sa capitalisation boursière, est financée sur ses liquidités disponibles, lesquelles étaient abondantes au 30 juin, soit 16 milliards de trésorerie et équivalents de trésorerie). En outre, Sanofi affiche un ratio d’endettement sur fonds propres de 15%, contre 43,8% en moyenne pour ses concurrents ; le financement de l’opération ne devrait ainsi pas être un problème.

En outre, cette opération, approuvée par les conseils d’administration des deux société, pourrait permettre à Sanofi de faire des économies à moyen et long terme : le groupe avait noué un partenariat avec Principia en 2017, qui accordait au laboratoire français une licence exclusive mondiale pour l’inhibiteur à pénétration cérébrale BTK ‘168 (dans le traitement maladies du système nerveux central, comme la sclérose en plaques). "Mais Sanofi aurait pu devoir verser à Principia d’importants paiements d’étape et redevances sur le produit des ventes", expliquent les analystes de Jefferies, qui apprécient cette transaction "peu risquée et créatrice de valeur". Le courtier estime que le BTK ‘168 pourra rapporter jusqu’à deux milliards de dollars par an à son maximum.

L’acquisition de Principia permettra également d’étendre ce programme vers d’autres maladies du système nerveux central et enrichit le portefeuille de Sanofi dans les maladies immuno-inflamatoires (avec un deuxième inhibiteur BTK par voie orale). "Cette acquisition fait progresser la transformation en cours de notre R&D qui a pour but d'accélérer le développement des médicaments les plus prometteurs pour répondre aux besoins des patients", a déclaré Paul Hudson, directeur général de Sanofi.

Le groupe pharmaceutique français apprécie les Etats-Unis pour trouver ses relais de croissance et assurer ainsi son avenir. Il a acquis le spécialiste de l'hémophilie Bioverativ pour 11,6 milliards de dollars en 2018 et le spécialiste de l'immuno-oncologie Synthorx pour 2,5 milliards, en décembre 2019.

L’acquisition de Principia n’empêchera pas Sanofi de poursuivre son marché, étant donné ses moyens. "Après la vente de Regereron, nous estimions sa puissance de feu à 20-25 milliards d’euros, soit deux fois son Ebitda, ce qui lui permet de réaliser plusieurs transactions à plusieurs milliards de dollars", poursuit Jefferies.