Scor rassure les investisseurs sur sa trajectoire 2026 / Un plan stratégique axé sur les marges et la réduction des coûts

Lorsqu’en juillet 2024, Scor a lancé un important avertissement sur ses résultats, évoquant la dégradation soudaine de son pôle vie et santé (Life and Health ou L & H), les craintes se sont rapidement portées sur la viabilité du plan triennal "Forward 2026". Celui-ci avait été présenté en mai 2023 par Thierry Léger, quelques mois après sa prise de fonction à la tête du réassureur.

Après plusieurs mois d’efforts intenses pour redresser la barre, avec Thierry Léger reprenant personnellement la direction des activités L & H, les résultats sont là, les résultats sont là.

Lors de sa journée investisseurs qui se tenait jeudi, le groupe a confirmé ses objectifs pour 2025 et 2026, réaffirmant sa prévision d’un taux de croissance annuel de 9 % de la valeur économique, un indicateur combinant fonds propres et marge sur services contractuels, à hypothèses économiques constantes.

De même, Scor a maintenu sa prévision d’un ratio de solvabilité dans la plage optimale de 185 % à 220 %, ainsi que son objectif d’un rendement des capitaux propres (ROE) supérieur à 12 % par an sur la période 2025-2026.

Devant les investisseurs, Scor a aussi dévoilé jeudi une stratégie en quatre axes pour son activité Vie et Santé. Avec une première priorité : accroître les marges sur les nouvelles affaires, notamment grâce à des seuils de rentabilité plus exigeants pour les produits de prévoyance. Une équipe centralisée supervise désormais la tarification afin de garantir une gestion disciplinée des marges, ce qui a conduit le groupe à redéfinir sa présence sur certains marchés.

"Par exemple, nous avons décidé de notre activité en Afrique du Sud, parce que c’est un marché où les marges étaient faibles et la volatilité élevée. Nous avons donc décidé que le profil, le profil risque-récompense, n’était pas le bon, du moins pour nous", a expliqué Thierry Léger.

Scor entend également accélérer la transition vers un mix produit plus rentable, en misant sur des portefeuilles à forte marge comme la longévité et les solutions financières, tout en réduisant son exposition à des segments moins performants tels que les "living benefits". En particulier, "notre stratégie consiste à développer de manière très déterminée notre portefeuille de produits de longévité aux États-Unis. Nous pensons que le marché américain est prêt pour cela ", a souligné le dirigeant. Ce type de contrats se concentre sur le risque lié à l’espérance de vie des assurés. Ces produits visent à couvrir le risque que les assurés vivent plus longtemps que prévu, ce qui entraîne des paiements de rentes ou d’autres prestations sur une période plus longue que celle initialement anticipée.

À l’horizon 2026, le groupe prévoit une contribution de 0,4 milliard d’euros à la marge sur services contractuels (CSM) pour les nouvelles affaires, répartie entre 60 % de prévoyance, 20 % de longévité et 20 % de solutions financières.

Parallèlement, le groupe s’est engagé à renforcer la gestion des polices en cours grâce à une nouvelle équipe centralisée et une gouvernance renforcée, opérationnelle depuis fin 2024.

Par ailleurs, les réductions de coûts vont s’accélérer. Scor a annoncé une diminution supplémentaire de 30 millions d’euros des frais de gestion pour son activité Vie et Santé à partir de 2025. Cette mesure s’inscrit dans un plan global visant une réduction totale de 150 millions d’euros, désormais attendue dès 2025, soit un an plus tôt que prévu. Cette accélération permettra non seulement de réinvestir dans des segments à forte croissance et des initiatives d’excellence opérationnelle, mais aussi de maintenir les dépenses globales de gestion à un niveau stable, estimé à environ 1,2 milliard d’euros entre 2023 et 2026.