Scor a pris la mesure des difficultés de son pôle vie & santé / De premiers signes rassurants d’amélioration malgré les pertes

Il fallait rassurer les investisseurs. Quatre mois seulement après avoir signalé la dégradation subite de son pôle vie & santé (Life & Health), celui-ci n’est certes pas déjà redressé, mais le problème est circonscrit et les progrès sont notables. "La revue 2024 des hypothèses L&H est achevée, avec un résultat proche de la meilleure estimation (best estimate) communiquée au premier semestre 2024", a annoncé jeudi Thierry Léger, le directeur général de Scor, à l’occasion de la publication des résultats du troisième trimestre du réassureur.

Le dirigeant, qui avait repris en main en personne la direction des activités L&H cet été, s’est assuré que les choses aillent vite et bien. Trois cabinets d’actuariat différents ont été mis à contribution. Le groupe a ainsi pu "libérer de la bande passante pour ses équipes", tandis que les cabinets l’aidaient à mettre en œuvre des analyses comparatives sur les mises à jour des hypothèses actuarielles, tout en soutenant sa production de la documentation.

Dans un exercice de transparence rare pour un réassureur, cette revue a produit des analyses détaillées sur quatre marchés principaux : les Etats-Unis, où le groupe a subi une surmortalité inattendue et une hausse des résiliations, mais aussi le Canada, la Corée du Sud, et Israël. Résultat, l’impact cumulé depuis le début de l’année a été chiffré à 0,7 milliard d’euros sur les activités d’assurance et à 0,8 milliard d’euros sur la marge sur services contractuels (CSM) avant impôts, indicateur correspondant la valeur actualisée des bénéfices futurs attendus en réassurance vie. Une évaluation précise qui permet dès lors "de tourner la page et d’aller de l’avant en toute confiance", a souligné jeudi Thierry Léger. Sans donc s’inquiéter outre mesure des nouvelles pertes annoncées au troisième trimestre.

Maximiser la valeur

Dans le rouge de plus de 300 millions d’euros au deuxième trimestre, la branche L&H a accusé une perte supplémentaire de 210 millions d'euros au troisième. Celle-ci est due "majoritairement à l'augmentation de la perte sur les contrats déficitaires, essentiellement en Israël et suite à la réaffectation interne d'une provision", explique Scor. Sans surprise, les comptes du groupe dans son ensemble font encore état d’une perte, mais à l’ampleur (117 millions d’euros) légèrement moindre qu’anticipé par le consensus des analystes (102 millions d’euros).

Le fait est que le redressement des activités L&H a débuté, comme le montre la tendance positive de la performance sous-jacente de L&H, avec un résultat des activités d’assurance L&H de 81 millions d’euros ajusté des éléments non-récurrents. Et ses effets sont appelés à s’amplifier. Le plan en trois volets déjà à l’œuvre, sera présenté dans son intégralité lors de la journée investisseurs du groupe qui se tiendra le 12 décembre à Londres. "Le troisième volet se concentre sur la maximisation de la valeur de notre portefeuille de contrats. Le segment vie et santé est intrinsèquement plus volatil depuis l’entrée en vigueur de la norme IFRS 17, ce qui nous incite à renforcer notre gestion et nos processus", a rappelé jeudi Thierry Léger, lors d’une conférence téléphonique.

A pied d’œuvre, la direction du groupe n’a pas manqué par ailleurs de souligner que sa solvabilité de 203 % à la fin du troisième trimestre se situait dans sa plage optimale de 185 à 220%, élément rassurant supplémentaire. Soulagés, les investisseurs saluaient jeudi cette transparence et cette volonté de réformes rapides par une hausse de plus de 9% de l’action Scor, à 22,4 euros.