Meilleurtaux change de dimension

Troisième LBO pour Meilleurtaux, qui entend ainsi poursuivre son développement qui l’a mené bien loin des rivages du comparateur de prêts immobiliers qui l’ont vu naître en 1999 : son actionnaire West Street Capital Partners VII – un fonds d’investissement géré par Goldman Sachs – a vendu sa participation majoritaire (près de 90 % du capital) à Silver Lake.

Le montant de la transaction – compris entre 700 et 800 millions d’euros dette comprise selon nos informations – témoigne d’une très forte dynamique de Meilleurtaux depuis sa création : Goldman Sachs l’avait acquis pour 260 millions d’euros seulement trois ans plus tôt au fonds Equistone (alors Barclays Private Equity), qui lui-même l’avait acheté… 25 millions d’euros au groupe bancaire BPCE en 2013. En moins de huit ans, le comparateur aura donc vu sa valeur multipliée par 30. Un sommet d’autant plus étonnant pour une société qui n’a réalisé que 100 millions d’euros de chiffre d’affaires comptable en 2019 – et 200 millions en prenant en compte les agences franchisées.

Il faut dire que Meilleurtaux ne ressemble plus vraiment à ce qu’il était. Aujourd’hui, grâce à sept acquisitions menées entre 2013 et 2019, le comparateur a considérablement diversifié son offre de services. Aujourd’hui, l’immobilier – son activité historique – ne représente plus que 20 à 25 % de ses revenus, largement devancé par l’assurance (emprunteur et IARD), qui pèse désormais 40 %. Le regroupement de crédit représente 15 %, l’épargne un peu moins de 15 % et le crédit à la consommation environ 5 %.

Nouveau venu, le crédit aux professionnels (professions libérales et TPE). "Il connaît une très forte croissance (plus de 100 % par an) mais nous ne voulons pas croître au détriment de la qualité : chacune de nos activités doit être exercée par des spécialistes", explique à Wansquare Guillaume Autier, président exécutif de Meilleurtaux. En définitive, "Meilleurtaux a atteint son objectif de présence dans l’ensemble des métiers de la finance de détail, résume le dirigeant. Nous ne souhaitons a priori pas mener d’intégrations verticales dans nos activités, comme les sites d'annonces dans l’immobilier. Ce sont des métiers différents et nous n’aurons pas de valeur ajoutée à apporter".

L'extension de l'éventail d'activités ces dernières années, sous l'égide d'Equistone puis de Goldman Sachs, n'est donc plus d'actualité. Ce qui explique en grande partie l'opération annoncée hier. "Nous arrivions à la fin d’un cycle de croissance avec Goldman Sachs et le profil d’investisseur de Silver Lake correspond bien à la phase industrielle qui se profile devant nous, très axé sur la technologie, le parcours client et les données. Silver Lake est également un fonds à forte dimension technologique", raconte Guillaume Autier. La technologie est en effet la spécialité de cette firme d'investissement américaine, qui gère près de 60 milliards de dollars d'actifs.

La transaction n'a pas donné lieu à un appel d'offres concurrentiel. En début d’année sont parvenues différentes manifestations d’intérêt de fonds pour discuter avec l’actionnaire et les dirigeants de Meilleurtaux. Mais après la période de confinement, seul Silver Lake s'est réellement manifesté à nouveau. Avec un deuxième argument fort : "La proposition de Silver Lake n’était pas conditionnée à l’obtention d’un financement bancaire ou obligataire. Il s’est engagé à conclure l’opération à 100 % sur ses fonds propres ; elle sera refinancée ultérieurement ", poursuit le responsable.

En l'aidant à développer des modèles de données, à optimiser les parcours web et à travailler sur la conversion des visiteurs en clients, Guillaume Autier espère que le nouvel actionnaire permettra à Meilleurtaux d'atteindre des objectifs ambitieux : doubler de taille en chiffre d'affaires entre 2020 et 2024, tout en dégageant les mêmes niveaux de marge. Soit une croissance de 20 à 25 % par an à partir de 2021 - l'année 2020 étant un exercice de légère croissance dans le contexte de crise sanitaire.