Vivendi : l'irréductible gaulois

Vivendi a terminé le troisième trimestre avec un chiffre d’affaires de 4,02 milliards d’euros, soit une augmentation de 1,3 % sur un an et une progression de 0,7 % à périmètre et change constants. Une évolution positive vu le contexte économique, qu'il doit à la bonne réussite de trois de ses quatre filiales principales.

Les bénéfices sont fortement liés au pilier de Vivendi, à savoir Universal Music Group (UMG), premier groupe de labels d'enregistrement de musique au monde, dont les ventes ont progressé de 3 % ce trimestre. Universal est soutenu par la bonne marche des services de streaming, qui ne cessent d’augmenter leurs nombres d’abonnés. Ses revenus provenant des abonnements et du streaming ont atteint 2,8 milliards d'euros sur les neuf premiers mois, contre 2,4 milliards l’année précédente. Ils ont augmenté de 22,6 % au troisième trimestre de cette année.

Étant donné la réussite d'UMG, selon l’estimation des gérants de Clartan, l'action Vivendi, dont le cours se situe autour de 25 euros, conserve une décote de 20 % par rapport à sa juste valeur.

Le président du directoire de Vivendi, Arnaud de Puyfontaine, a par ailleurs annoncé que le contexte favorable autour de la maison de disques avait conduit Vivendi à avancer son projet de cotation en Bourse d'Universal. L’opération aura lieu courant 2022, tandis qu’elle était prévue début 2023. Cela viendra augmenter la trésorerie du groupe qui a déjà cédé 10 % d’Universal Music au réseau social chinois Tencent, en mars dernier sur une base de valorisation de 30 milliards d’euros de capital du groupe UMG. Des discussions sont en cours entre Vivendi et d’autres investisseurs du secteur streaming, dont les noms n'ont pas été dévoilés.

La trésorerie engrangée au cours des opérations passées et à venir servira à alléger la dette qui a déjà été ramenée à 3,1 milliards d’euros au cours des neuf premiers mois de l’année 2020. Elle servira également à poursuivre le programme de rachat d’actions, Vivendi ayant acheté cette année 4,92 % de son capital. Enfin, ce supplément de trésorerie permettra de procéder à des acquisitions. Le groupe a, au cours des derniers mois, investi dans les groupes Lagardère dont il est désormais le premier actionnaire, détenant un peu plus de 28 % du capital, et dans le groupe de média africain MultiChoice dont il détient maintenant 6,5 % des parts.

Une seule filiale est affectée par la crise économique : le groupe publicitaire Havas, filiale dont le chiffre d'affaires a baissé de 14,5 % - même si cela représente une amélioration par rapport au deuxième trimestre, frappé par les mesures de confinement. Concernant les autres filiales du groupe, Canal + est parvenu à mettre fin à la fuite de ses abonnés, connaissant une croissance de 7,3 %. Le média a notamment ouvert sa chaîne en Birmanie, en partenariat avec le groupe Forever. La branche édition du groupe Vivendi, Editis a, quant à elle, enregistré une progression de ses ventes ce semestre de 10,4 % grâce à plusieurs succès en librairie.