La santé porte encore Dassault Systèmes

Dassault Systèmes double la mise et continue de surprendre. Le géant français des logiciels d'ingénierie a réévalué son objectif de bénéfice net par action (BNPA) et de marge opérationnelle pour 2021, fort de comptes de très bonne facture et supérieurs aux attentes au premier trimestre. Il prévoit désormais un BNPA compris entre 4,24 et 4,28 euros (soit une croissance de 12% à 14% par rapport à 2020), ainsi qu'une marge comprise entre 31,6% et 31,7%. Le BNPA était précédemment attendu entre 4,1 et 4,15 euros et la marge à 30,8%. L'anticipation de chiffre d'affaires, elle, n'a pas bougé, restant comprise entre 4,715 et 4,765 milliards (soit une hausse de 9 à 10% sur un an). Cette réévaluation intervient alors que les prévisions initiales avaient déjà été jugées rassurantes par la communauté des analystes.

Le groupe s'autorise cet optimisme à la faveur d'un premier trimestre particulièrement solide qui, comme en fin d'année 2020, a dépassé ses propres attentes, mais aussi celles du marché. Son chiffre d'affaires a atteint 1,174 milliard d'euros, en hausse de 8% par rapport au T1 2020. La marge opérationnelle a atteint 33,9%, un bond de 4,7 points - une amélioration facilitée par le dynamisme des ventes de nouvelles licences, qui ont rebondi de 25% au premier trimestre à éléments constants (pour atteindre 204 millions d'euros). Le BNPA a atteint 1,14 euro, soit 12 centimes au-dessus du consensus des analystes, en progression de 28% à taux de change constants. Le flux de trésorerie opérationnelle est également bien orienté, puisqu'il progresse de 40% à 642 millions d'euros.

Les causes de ces performances sont les mêmes que celles qui, l'année dernière, avaient permis au leader des logiciels de conception et de fabrication de survoler la crise sanitaire. Alors qu'il est né dans l'aéronautique et a grandi dans les feux de l'industrie, les Sciences de la vie prennent une place centrale pour son avenir depuis l'acquisition de Medidata Solutions en 2019 pour six milliards de dollars. Le chiffre d'affaires de Dassault Systèmes dans l'activité logiciels pour les sciences de la vie a progressé de 16% à périmètre et change constants (il représente désormais 18% des revenus). Le groupe en est devenu l'un des leaders mondiaux - revendiquant même la place de numéro un dans la recherche thérapeutique en nombre d'essais cliniques reposant sur ses plates-formes (22.000). On peut dire que les dirigeants du groupe ont eu le nez creux à un an d'une pandémie mondiale qui a vu tous les laboratoires et les biotechs utiliser ses produits pour développer leurs vaccins.

La croissance a également été portée par l'automobile, en dépit des difficultés rencontrées par ce secteur pendant la pandémie. "Sur 800 programmes dans le monde autour des véhicules électriques et connectés, les deux tiers utilisent nos solutions", a précisé Pascal Daloz, le directeur général adjoint de l'entreprise. Ces tendances sectorielles ont été portées par l'Amérique du Nord, mais la croissance provient de sources géographiques variées, en particulier la Chine (où la performance est qualifiée d'"excellente") et l'Europe du Nord et du Sud (où la croissance dépasse les 10%), tandis que la Corée du Sud se redresse (les revenus réalisés en Asie progressent de 10%). L'Inde, extrêmement marquée par la pandémie, reste un poids pour le groupe.

Ces éléments expliquent pourquoi l'action Dassault Systèmes a clôturé en légère hausse (+0,31%) à 195,1 euros, en dépit d'une valeur d'entreprise déjà extrêmement élevée de 35 fois l'Ebitda. Le titre s'est adjugé 43% en un an et 83% ces trois dernières années.