Michelin reprend son rythme de croisière

Les "performances très solides" évoquées en octobre par Florent Menegaux, président de Michelin, n’ont pas été démenties par les résultats 2021 publiés hier soir. Les ventes du groupe sont en net progrès de 16,3 % en glissement annuel et le résultat net progresse de 1 220 millions d’euros. Un résultat dont le fabricant de pneumatiques se félicite : son président évoque "la solidité et la résilience" dont a fait preuve le groupe dans "des conditions extrêmement difficiles". Une bonne année  sur laquelle Michelin désire s’appuyer pour définitivement reprendre sa trajectoire de croissance et continuer à déployer simultanément ses "plans de simplifications annoncés lors du Capital Markets Day" d’avril.

Michelin va proposer de verser 4,50 euros de dividende pour l’exercice comptable 2021, ce qui est près du double de ce qui a été versé l’an passé. Les résultats de l’an passé sont donc considérés comme "très bons" par la direction de Michelin. Cette dernière se montre satisfaite notamment par le résultat net par action qui s’établit à 10,31 € en 2021 contre 9,69 € en 2019. Une autre source de satisfaction provient du ratio d’endettement net, qui diminue d’année en année passant de 39,2 % il y a trois ans à 28,0 % en 2020 et à 18,6 % l’an passé.

L’année en cours voit également le groupe souffrir d’un changement de réglementation en Chine qui y pénalise fortement la demande de pneumatiques poids lourds, ce qui solde par un recul de 16 % du volume dans ce marché l’an passé, tout en restant 11 % au-dessus des niveaux réalisés en 2019. En termes de demande pour les pneus neuf poids lourds, on note une progression de 4 % en glissement annuel grâce à une forte dynamique à travers le globe, exception faite de la Chine. Ainsi le marché européen progresse de 25 % et retrouve son niveau de 2019, pendant que l’Amérique du Nord gagne 25 % et se rapproche de ses chiffres de 2019. Pendant ce temps, le marché des pneumatiques Tourisme camionnette reste encore 4 % en deçà de son niveau de 2019, alors que la demande a crû de 9 % lors de l’an passé.

Ces dynamiques permettent in fine aux ventes du groupe de gagner 16,3 % en glissement annuel, sous l’effet d’un volume pneus "en fort rebond" de 11,8 %, couplé à un effet prix pneu positif de 4,5 % auquel s’ajoute un effet mix pneu positif de 1,6 % et une croissance des activités en dehors du pneumatique de 7,7 %. L’impact négatif des parités de change à hauteur de -1,9 % et d’un effet de périmètre de -0,2 % n’a pas entravé la dynamique du groupe.

Ce qui permet au groupe de Clermont-Ferrand de se projeter avec l’ambition de réaliser un résultat opérationnel annuel des secteurs au-dessus de 3,2 milliards d’euros, ainsi qu‘un cash-flow libre structurel au-dessus des 1,2 milliard d’euros. Un autre enjeu pour le groupe est de continuer à maintenir son indicateur de vitalité des offres (il faut que ces dernières soient lancées depuis moins de 3 ans) au-dessus des 30 % : l’an passé l’objectif a été atteint avec 31 % du total des offres. Plusieurs objectifs sont également spécifiquement ciblés à l’horizon 2023 lors de cette publication annuelle, parmi lequel figure un objectif de ROCE de 10,5 % et une volonté d’atteindre une marge opérationnelle de 13,5 %.