Hermès n’en finit plus d’étonner / Une croissance à toute épreuve et une capitalisation de 230 milliards d’euros

Des résultats largement supérieurs aux attentes du consensus des analystes, des marges "hors sol", le tout complété par un important dividende exceptionnel. N’en jetez plus, la cour est pleine. Le fleuron du luxe du luxe à la française continue à ne percevoir que de très loin les à-coups d’un secteur qui ralentit après la frénésie d’achat (ou "revenge shopping") post-confinement qui avait dopé les ventes en 2022.

Le chiffre d’affaires consolidé du groupe s’est élevé l’an dernier à 13,43 milliards d’euros, en hausse de 21 % à taux de change constants et de 16 % à taux de change courants. Même la base de comparaison élevée à laquelle il faisait face au quatrième trimestre (sa croissance organique avait atteint 23 % sur les trois derniers mois de 2022, avec un bond de 41 % aux Etats-Unis) ne l’a que peu ralenti : ses ventes ont crû de 17,5 % à taux de change constants sur la période, à 3,36 milliards d’euros, quand les analystes visaient 3,28 milliards d’euros en moyenne.

Dans le même temps, le sellier a dégagé l’an dernier un résultat opérationnel courant (ROC) de 5,65 milliards d’euros, contre 4,7 milliards d’euros en 2022, ce qui correspond à une marge opérationnelle à 42,1 %, unique en son genre. De même pour la rentabilité nette de 32 %, qui profite d’un résultat net part du groupe en croissance de 28 %, à 4,3 milliards d’euros.

Par comparaison, les analystes interrogés par FactSet, dont les hypothèses étaient déjà pourtant optimistes, anticipaient un résultat net de 4,05 milliards d’euros, un ROC de 5,51 milliards d’euros et un chiffre d’affaires de 13,35 milliards d’euros.

Des résultats si solides que le groupe va donc se payer le luxe de verser un dividende exceptionnel de 10 euros par action, en sus d’un dividende ordinaire de 15 euros par action au titre de l’exercice 2023. Cela ne transformera pas Hermès en valeur de rendement, étant donné son cours de Bourse stratosphérique, qui a bondi vendredi de 5 %, inscrivant un nouveau sommet historique de 2 175 euros. Une performance qui fait d’ailleurs d’Hermès la désormais deuxième plus importante capitalisation boursière de la place de Paris à près de 230 milliards d’euros, devant L’Oréal, qui a lourdement chuté après la publication de ses propres résultats, et derrière LVMH.

Mais il s’agit d’un argument de plus pour les investisseurs, qui ont également très bien accueilli le message de confiance donné par les dirigeants quant aux perspectives 2024. "À moyen terme, en dépit des incertitudes économiques, géopolitiques et monétaires dans le monde, le groupe confirme un objectif de progression du chiffre d’affaires à taux constants ambitieux", a indiqué Hermès.

En particulier, les inquiétudes portant sur le ralentissement économique chinois ne l’affectent visiblement pas. Il y a d’ailleurs ouvert en octobre un second magasin à Chengdu, capitale du Sichuan, 33ème adresse de la maison en Chine continentale, après celui de Tianjin en juillet.

"Nous sommes très confiants sur le marché chinois à moyen et long terme", a souligné Axel Dumas, le gérant d’Hermès, lors d’une conférence avec des analystes. "Les résultats jusqu’à présent nous donnent raison", a ajouté celui qui est l’un descendant de la famille fondatrice d’Hermès, celle-ci contrôlant toujours la société avec les deux tiers du capital.