Carrefour : la belle opération sur Cora et Match / Plus de bénéfices, moins de coûts

Une annonce qui plaît chez Carrefour. Le groupe présidé par Alexandre Bompard faisait partie des plus fortes hausses du CAC 40 ce mardi. De fait, le distributeur vient de finaliser l’acquisition des enseignes Cora et Match en France, auprès du groupe Louis Delhaize, un an après avoir annoncé son rachat. D’une valeur d’entreprise de 1,05 milliard d’euros, il s’agit de la plus grosse opération de croissance externe de Carrefour depuis plus de vingt ans et la fusion avec Promodès.

Mais elle en vaut sans doute la peine. D’abord, Carrefour va consolider sa position sur le marché de la distribution alimentaire dans l’Hexagone, avec 60 hypermarchés Cora et 115 supermarchés Match, essentiellement situés dans les régions Grand Est et Nord de la France, où l’enseigne était jusqu’alors historiquement peu présente et où elle compte appliquer sa stratégie de prix bas. "Carrefour initiera son programme d’intégration et projette de convertir les hypermarchés Cora sous enseigne Carrefour avant la fin de 2024. Les produits Carrefour seront disponibles tant chez Cora que Match dès la rentrée de septembre. Concernant Match, le Groupe compte maintenir et renforcer l’enseigne, qui jouit d’une forte notoriété dans le Nord-Est de la France, en parallèle à Carrefour Market", a annoncé le groupe.

Ce faisant, Carrefour va talonner Leclerc. "Sur la base des dernières données de part de marché, Carrefour rachèterait 2.4 % de part de marché (dont 1.7 % Cora et 0.7 % Match), ce qui lui permettrait d’atteindre 22.0 %, contre 19.6 % actuellement, et réduire son écart avec Leclerc à 24.3 %", souligne Oddo BHF.

Ensuite, et peut-être le plus important, le potentiel de synergies a été revu à la hausse, atteignant une contribution à l’Ebitda de 130 millions d’euros en rythme annualisé à horizon 2027 (contre 110 millions d’euros attendus précédemment). Par ailleurs, les coûts d’intégration associés, essentiellement répartis entre 2024 et 2025, sont estimés à 250 millions d’euros (contre 200 millions d’euros précédemment), dont environ 150 millions d’euros de coûts d’exploitation et environ 100 millions d’euros d’investissements.

Pour mémoire, Carrefour avait annoncé mi-juin avoir obtenu une dérogation de l’Autorité de la concurrence pour réaliser cette acquisition, sans attendre la décision sur l’opération, attendue, quant à elle, d’ici la fin du premier trimestre 2025. En attendant, le projet devrait être présenté aux partenaires sociaux dans les prochains jours.