Morgan Stanley s’attend à un marché baissier

Pendant de nombreux mois, les stratèges en actions de Morgan Stanley ont prévenu leurs clients que le marché boursier allait connaître une rotation des actifs vers des secteurs défensifs, que les investisseurs préfèrent en période de ralentissement économique. Ils n’ont pas cessé de mettre en garde contre un marché baissier long et prolongé et ont recommandé les services publics comme étant le meilleur secteur défensif.

Lundi 9 juillet le ton est devenu nettement plus grave dans la note de Morgan Stanley, co-signée par le stratège en chef des actions américaines, Mike Wilson. Pour eux, il n’y a pas de doute : depuis le 18 juin, les secteurs défensifs comme les services publics et l'immobilier ont surperformé les secteurs cycliques comme la technologie et la finance. Ce qui est la preuve d’un début de retournement du marché. Par ailleurs, ils ont souligné que deux des trois indicateurs-clé de l’arrivée d’un marché baissier étaient déjà là avec une forte rotation des actifs et une surévaluation du S & P 500. Le troisième signal interviendra lorsque le rendement des fonds à 10 ans passera en dessous de celui des fonds à deux ans. Un grand classique, que l'on appelle une inversion de la courbe des rendements.

Rappelons que selon le consensus des analystes en vigueur outre-Atlantique, il est prévu une croissance des bénéfices de 25% pour les sociétés technologiques, qui publieront leurs résultats du deuxième trimestre d’ici à quelques jours. Pour Morgan Stanley cette attente est trop optimiste et laisse donc peu de place à des bonnes surprises. De surcroît, cette prévision est déjà largement prise en compte dans les cours de Bourse. Ainsi bien que n'étant pas dans une situation de bulle, le ratio cours / bénéfices des entreprises technologiques du S & P 500 dépasse de deux fois la moyenne post-crise.

Tous ces éléments, auxquels s’ajoutent les débuts de la guerre commerciale déclarée par Donald Trump qui va affecter d’abord les entreprises de haute technologie qui achètent des pièces un peu partout dans le monde, créent un climat malsain pour le marché des actions qui devrait donc se retourner pendant les toutes prochaines semaines.