LVMH ou quand la plus belle fille du monde donne plus que ce qu’elle a

C’est avec enthousiasme, un peu comme si la plus belle fille du monde pouvait toujours donner plus que ce qu’elle a, que les investisseurs ont accueilli les excellents résultats de LVMH au titre de l’année 2018. L’action progresse de 8 % depuis le début de l’année et la capitalisation boursière du numéro un mondial des produits de prestige dépasse les 140 milliards d’euros, loin devant Total. Ce qui place donc LVMH en tête des groupes français cotés en Bourse.

Il faut dire qu’il est difficile, par les temps qui courent, de trouver des groupes qui offrent à la fois une telle régularité dans les performances, une telle couverture mondiale, une telle répartition des risques et un tel appétit pour l’innovation et le renouvellement. L’an passé, LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton, a donc enregistré un chiffre d’affaires de 46,8 milliards d’euros, en progression de 10 %, mais avec une croissance organique des ventes de 11 %.

Mais surtout le résultat opérationnel courant s’établit à 10 milliards d’euros en 2018, en hausse de 21 %. La marge opérationnelle courante ressort, de fait, à 21,4 %, en augmentation de 1,9 point. Quant au résultat net part du Groupe, il s’élève à 6,4 milliards d’euros, en hausse de 18 %. Et cela au moment même où l’on apprenait que la croissance française avait été plus basse que prévu en 2018. L’année 2018 a donc été marquée par une nouvelle hausse à deux chiffres des ventes et du résultat opérationnel courant, qui atteignent des niveaux records, une croissance soutenue en Europe, aux États-Unis, en Asie et au Japon, une excellente performance des Vins et Spiritueux et des vendanges exceptionnelles, le succès des modèles iconiques et des nouveautés chez Louis Vuitton dont la rentabilité se maintient à un niveau exceptionnel, une très belle première année pour Christian Dior Couture chez LVMH, une forte progression des marques phares de Parfums et Cosmétiques, une excellente année pour Bulgari et un bon développement de Hublot et TAG Heuer, la croissance de Sephora qui renforce ses positions dans tous ses marchés et dans le digital, et in fine un cash-flow disponible de 5,5 milliards d’euros, en hausse de 16 % qui témoigne de la capacité d’acquisition ou d’investissement du groupe à l’avenir.

Ce qui est important à retenir de ces résultats faramineux, c’est que l’activité Vins et Spiritueux a réalisé une croissance organique de 5 % de ses ventes. Dans l’activité champagne, les cuvées de prestige connaissent une performance remarquable tandis qu’une politique ferme de hausse de prix se poursuit. Surtout, le cognac Hennessy enregistre une bonne progression sur le marché américain dans un contexte d’approvisionnement tendu et contrairement aux inquiétudes des analystes le marché chinois connaît une forte dynamique.

Mais c’est clairement les activités Mode et Maroquinerie qui tirent la croissance du groupe avec une croissance organique de 15 % de ses ventes et un résultat opérationnel courant en hausse de 21 %. Louis Vuitton réalise une performance exceptionnelle à laquelle contribuent tous les métiers et toutes les régions. Il faut noter que Louis Vuitton est la seule maison au monde à ne jamais faire de soldes, et à ne jamais vendre dans les "outlets". L’activité Parfums et Cosmétiques a réalisé une croissance organique de 14 % de ses ventes, entraînée par la performance de ses marques phares. Le résultat opérationnel courant est en hausse de 13 %. Parfums Christian Dior connaît une croissance remarquable et augmente ses parts de marché dans toutes les régions du monde. Le lancement de son nouveau parfum Joy et le succès mondial exceptionnel de Sauvage et des autres parfums iconiques J’adore et Miss Dior sont à l’origine de la forte croissance de la Maison.

Comme toujours Bernard Arnault reste prudent sur l’année qui débute, même si dans un contexte géopolitique et monétaire incertain, LVMH dispose des meilleurs atouts pour poursuivre en 2019 sa dynamique de croissance pour l’ensemble de ses métiers. Le Groupe aborde donc l’année 2019 avec une confiance prudente et se fixe à nouveau comme objectif de renforcer son avance sur le marché mondial du luxe. Lors de l’Assemblée Générale du 18 avril 2019, LVMH proposera un dividende de 6 euros par action, en hausse de 20 %. Un acompte sur dividende de 2 euros par action a été distribué le 6 décembre dernier. Le solde de 4 euros sera mis en paiement le 29 avril 2019. Sur les 27 analystes qui suivent la valeur tous sont à l’achat avec un objectif de cours moyen de 316 euros supérieur de 15 % au cours actuel.