Bouygues actionnaire bienveillant d’Alstom

L’action Alstom bondit de 2,41 % ce matin après un premier trimestre plutôt morose, puisqu’il a été impacté par le refus de Bruxelles de voir le groupe fusionner avec l’allemand Siemens. Mais cette réaction boursière n’est pas incongrue compte tenu des états financiers publiés par Alstom au titre de l’exercice qui s’est achevé le 31 mars dernier.

Qu’on en juge ! Le chiffre d’affaires du groupe a progressé de 11 % à données comparables pour le hisser à 8,1 milliards d’euros. Le résultat d’exploitation ajusté s’est élevé à 570 millions d’euros, en progression de 44 % par rapport à l’année dernière, soit une marge de 7,1 %. Quant au résultat net (part du Groupe), il a atteint 681 millions d’euros, contre 365 millions d’euros l’année précédente, incluant un résultat net des activités non poursuivies exceptionnel de 248 millions d’euros.

Mais surtout Alstom affiche un bilan très confortable puisque les capitaux propres s’élèvent à 4,2 milliards d’euros – soit la moitié de la capitalisation boursière – et le montant de cash brut était de 3,4 milliards d’euros à la clôture des comptes. Cette position de trésorerie a été favorablement influencée par la cession des participations détenues par Alstom dans les trois alliances Energie à General Electric. Pour un montant global de 2,594 milliards d’euros. De fait le conseil d’administration d’Alstom a décidé de faire un geste en distribuant un dividende de 5,50 euros par action. Ce qui correspond à une distribution de 1,22 milliards. Bouygues qui est à l’origine de cette plus-value aurait pu demander plus, alors que le groupe, qui est actionnaire à hauteur de 27,8 %, va encaisser, de fait, 340 millions d’euros.

Cela montre que Martin Bouygues a confiance dans la capacité d’Alstom à créer de la valeur avec toute cette trésorerie et surtout un carnet de commandes qui a bondi de 68 % à 12,1 milliards d’euros. Cela montre aussi qu’à la différence d’Alcatel qui s’était séparé d’Alstom au début des années 2000 en siphonnant au préalable la trésorerie, le groupe Bouygues se comporte en actionnaire responsable et bienveillant.