Sodexo est jugé sévèrement

Depuis l'ouverture ce matin, Sodexo est chahuté, avec un titre qui abandonne 3,5 % à 100,70 euros. Les investisseurs penchent pour l'extrême prudence et choisissent de retenir le négatif. Oui, Sodexo a admis avoir perdu quelques contrats importants et déçoit sur sa marge annuelle. Mais le numéro deux mondial de la restauration collective a confirmé tous ses objectifs annuels, porté par un marché au potentiel particulièrement élevé.

Sur neuf mois, Sodexo a réalisé un chiffre d'affaires de 16,7 milliards d'euros, en hausse de 7,7 %. En organique, la croissance est bien supérieure aux attentes du groupe, à 3,5 %, portée par des performances encourageantes sur le troisième trimestre de son exercice décalé. L'an dernier, le groupe a obtenu pour la quatorzième année consécutive la place de leader de son secteur par le Dow Jones Sustainability Index (DSJI), avec des scores historiques sur l'impact local, les bonnes politiques et systèmes environnementaux et le développement du capital humain.

L'entreprise a de très bons historiques de progression et une stratégie RSE fondée, dans un marché mondial de la restauration collective estimé à 900 milliards d'euros d'ici à 2030. Et pourtant, les investisseurs ont préféré se détacher de la valeur ce matin, apeurés par la perte de certains contrats en Amérique du Nord et sur le segment Sports & Loisirs. Ce qui n'empêche pourtant pas Sodexo de maintenir ses objectifs annuels. Pour l'exercice 2018-2019, l'entreprise table sur une croissance interne du chiffre d'affaires autour de 3 %, ce qui reste quand même sur la fourchette haute. L'amélioration de la marge d'exploitation qui se situe, c'est vrai, dans le bas de l'estimation à 5,5 %, devrait atteindre bientôt un retour durable à 6 %.

En fait, l'histoire se répète. Au mois de mars 2018 déjà, le repli de Sodexo à la Bourse de Paris s'était annoncé comme le plus prononcé en une séance depuis le mois de septembre 2002, la conséquence directe de l'avertissement lancé par Sodexo sur ses résultats annuels. Ici aussi, les investisseurs choisissaient de juger sévèrement l'entreprise, qui avouait qu'un petit nombre de contrats n'était pas encore suffisamment monté en puissance. Depuis, Sodexo a doublé sa croissance interne et la valeur du titre a repris près de 30 %. Ici encore, le warning de Sodexo pour le quatrième trimestre passe mal, bien que la majeure partie des voyants soit au vert.