Stéphane Zeghbib ou l'importance du relationnel dans le M&A

Diplômé de Polytechnique puis d'HEC en 2006, Stéphane Zeghbib fait ses premiers pas d'analyste puis d'associate chez Merrill Lynch à Paris où il restera quatre ans, peu avant de rejoindre Morgan Stanley, d'abord dans la capitale puis à Londres. Morgan Stanley, c'est aussi l'ancien employeur de Michael Zaoui, l'un des frères fondateurs de Zaoui & Co., que Stéphane Zeghbib a rejoint il y a plus de six ans. 

Déjà en 2014, Financial News écrit qu'il est lui et son collègue Serge Mouracade - un ex-Credit Suisse - "les yeux et les oreilles" des frères Zaoui. Au fil des années ils sont devenus les spécialistes des OPA hostiles et de la stratégie du "Pac-Man" qui consiste à contre-attaquer en tentant de racheter son prédateur comme lorsqu’ils avaient collaboré pour défendre Elf face à Total en 1999. Basée à Londres, leur structure entend tirer parti de leurs longues expériences pour conseiller sociétés internationales, entreprises et équipes de direction sur des questions stratégiques et financières, mais surtout, sur des opérations de M&A.

Stéphane Zeghbib accroche tout de suite à la vision portée par la toute nouvelle structure : développer une relation profonde avec les clients pour servir au mieux leurs intérêts dans un moment clé. Zaoui & Co. a conseillé des opérations telles que celles réalisées par L'Oréal, Nestlé ou encore celle de GlaxoSmithKline avec Novartis, Alcatel - Nokia, et l’introduction en Bourse d’Elior. Au total et sur sa seule première année de fonctionnement, le Groupe pouvait se vanter d'avoir travaillé sur des deals représentant plus de 100 milliards de dollars. Stéphane Zeghbib insiste sur l’importance de penser sur le long terme, et avoue même avoir déjà déconseillé une transaction, estimant les points de friction trop importants. Pour ce managing director, Zaoui & Co., "ce n'est pas une marque, c'est avant tout des têtes qui savent penser et interagir avec leurs clients". Aujourd'hui, Stéphane Zeghbib nous confie que Zaoui & Co. souhaite conserver une structure à taille humaine, pour rester au plus près de l'activité de conseils. 

Alors oui, le marché est désormais en baisse, surtout par rapport à des millésimes 2017 et 2018 de très bonne facture. Mais les opérations continuent tout de même de fleurir, avec 14.948 deals pour un total de 1.960 milliards de dollars dans le monde depuis le début de l’année, certes en baisse de 12 % sur un an, selon les données de Dealogic. "Sur la France, Zaoui & Co. s'attend à une année dynamique. La boutique voit une volonté de la part des corporates de faire des mouvements stratégiques. Les voyants sont au vert". Il nous confie pour autant que les chiffres français des fusions-acquisitions peuvent varier au travers de l'aboutissement de quelques deals. "Trois ou quatre opérateurs suffisent souvent à faire relancer le M&A en France. Je dis souvent que quand il y a un deal, cela reste un miracle tant les facteurs de déstabilisation sont nombreux". 

Quant à la stratégie actuelle et à venir de Zaoui & Co., la société a récemment fait le cap sur l'Italie. Elle est notamment le conseiller financier de Generali et Esselunga. Et pour cause, les deux frères fondateurs sont nés à Rome et profitent de leur bilinguisme franco-italien.