Accor réplique aux activistes

Tout juste reconduit par son board pour trois ans, Sébastien Bazin repart à l'attaque. Le temps presse, les fonds rôdent, qu'ils soient de purs activistes comme Amber ou Elliott, ou de grands investisseurs de référence, comme Blackstone. Le PDG est déterminé à relancer le cours de Bourse du groupe hôtelier, et vient d'apporter des gages à sa stratégie dite "asset-light" ce lundi, via deux opérations. D’une part, la finalisation de la cession annoncée de sa participation de 85,8% dans le groupe polonais Orbis à sa filiale immobilière, AccorInvest, pour 1,06 milliard d’euros. Pour rappel, Accor avait convenu de racheter les activités de services d’Orbis pour 286 millions d’euros en juin dernier, et de revendre son pôle immobilier, conformément à sa stratégie de devenir un pure player des services d’hôtellerie.

En parallèle, Accor a également restructuré les hôtels Mövenpick en location avec le fonds allemand HR Group, afin de ne garder qu’un contrat de "sale and management back". Au niveau comptable, cette opération qui porte sur 16 baux hôteliers en Allemagne, en Suisse et aux Pays-Bas lui permet d’échapper aux engagements de loyer et ainsi de réduire de 429 millions d’euros sa dette nette.

Dans la foulée de ces deux annonces, Accor en a profité pour organiser une conférence téléphonique avec les investisseurs, pour annoncer le parachèvement de sa transformation en acteur "asset-light", après la vente de 5,2% dans AccorInvest le mois dernier ou encore celle de 5 % du groupe chinois Huazhu - dont il conserve encore 5%. Si bien qu’après avoir racheté 7,5% de son capital pour 850 millions d’euros dans les 18 derniers mois, le groupe officialise maintenant la distribution d'1 milliard d’euros à ses actionnaires dans les deux prochaines années, dont 300 millions d’euros pour finaliser son programme de début 2018.

Grâce à ces trois annonces, Sébastien Bazin démontre ici au meilleur moment sa capacité à mettre en œuvre la stratégie qu’il défend depuis les premiers jours, lorsqu’il officiait simplement comme actionnaire en tant que patron de Colony Capital. Il a transformé le géant immobilier en acteur asset-light, afin d’alléger son bilan et de dégager du cash.

De quoi répondre aux nombreux activistes qui rôdent autour du groupe. Le mois dernier, la dirigeante de CIAM affirmait ainsi que le groupe était une proie de choix pour un fonds à l’heure actuelle, qui pourrait céder et redistribuer jusqu’à 35% de sa capitalisation boursière. Accor affiche une décote de près de 25% par rapport à ses pairs américains comme Hilton, et aurait même suscité l’intérêt du géant Blackstone à l’été dernier. Mais le groupe vient de montrer la meilleure parade, qui a d’ores et déjà été applaudie par les investisseurs, avec une hausse de 2% du titre Accor en fin de séance.