La Banque d'Angleterre prend une décision historique

Alors que le coronavirus a affecté plus de 200.000 personnes de par le monde, les banques centrales se sont lancées, pour la bonne cause, dans une surenchère de mesures toutes plus impressionnantes les unes que les autres. La Banque d’Angleterre (BoE), elle, a décidé, à l’issue d’une réunion d’urgence – comme la Réserve fédérale américaine (Fed) et la Banque centrale européenne (BCE) – de baisser son taux directeur de 15 points de base. Il atteint désormais 0,10%, soit un niveau jamais vu auparavant, même pendant la crise financière mondiale. Contrairement à la Fed, les responsables de son Comité de politique monétaire (MPC) ont décidé à l'unanimité de cette baisse de taux.

Ce n’est pas la seule mesure que l’institution de Londres a prise. Elle a également décidé d'augmenter son programme de rachat d'actifs - titres d'Etat et d'entreprise - de 200 milliards de livres (216 milliards d'euros environ). Cela va porter la détention d’actifs dans son bilan à 645 milliards de livres, contre 445 jusqu’à présent. Signe que la BoE ne prend pas cette épidémie à la légère, contrairement aux reproches que l’on a pu entendre à propos du gouvernement britannique, ce montant de 200 milliards correspond à ce qui fut mobilisé durant la crise financière mondiale. Pour la crise des dettes souveraines (2011-2012), le QE de la BoE s’éleva à 175 milliards de livres, et à la suite du vote sur le Brexit, il se chiffra à 70 milliards de livres. De plus, en proportion de l’économie britannique, ce programme de rachat d'actifs (quantitative easing - QE) apparaît plus massif que ceux mis en place par la Fed et BCE. De fait, les 200 milliards représentent 9% du PIB du Royaume-Uni quand les QE de la BCE et de la Fed représentent 7,3% et 3,3% des PIB de la zone euro et des Etats-Unis, respectivement.

Tout juste arrivé lundi, le nouveau gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, juge la situation "clairement sans précédent". Il a également expliqué que l'institution ne pouvait se permettre d'attendre la publication de données économiques concernant l'impact de l'épidémie. "Il sera trop tard", a-t-il ajouté. "Les choses évoluent trop vite" pour attendre la réunion prévue la semaine prochaine, qui reste maintenue à l'agenda, a-t-il détaillé. Il a mis en avant le fait que les conditions financières se sont dégradées ces derniers jours, au Royaume-Uni comme dans la plupart des économies avancées. De fait, les taux d’intérêt britanniques se sont envolés tout le long de la courbe. Les taux à 2 ans ont pris 45 points de base entre le 9 mars et le 18 mars. Le taux d’intérêt à 10 ans a vu son rendement flamber de 90 points de base sur la même période et le taux d’intérêt à 30 ans a augmenté de 100 points de base. Sans compter le FTSE 100, qui a perdu 30% en un mois.

Un QE donc plus que bienvenu selon Martin Beck, économiste d'Oxford Economics, qui analyse que "face à la perspective d'une augmentation temporaire du déficit budgétaire de plusieurs points de pourcentage du PIB, la nouvelle série d'achats d'actifs représente une coordination monétaire et fiscale utile pour soutenir la demande d'obligations convertibles et se prémunir contre une éventuelle hausse des rendements. Et le fait qu'une partie des 200 milliards de livres sera consacrée aux actifs du secteur privé s'inscrit dans le cadre d'autres efforts visant à soutenir la liquidité des entreprises".

Plus globalement, "le fait que la Banque d'Angleterre se soit sentie obligée d'annoncer des mesures de relance supplémentaires - malgré sa réunion qui doit avoir lieu mercredi prochain - souligne son inquiétude quant à la situation et aux perspectives économiques du Royaume-Uni", décrypte Howard Archer, analyste pour EY Item Club. Selon Ruth Gregory, économiste senior en charge du Royaume-Uni chez Capital Economics, la BoE a montré "qu'elle est prête à agir de manière agressive pour soutenir l'économie et essayer de réduire le stress sur les marchés financiers afin d'empêcher la crise économique de se transformer en crise financière plus importante. Si ce risque augmente encore, nous pensons que la Banque devra tester ses outils les plus inhabituels".