La présidentielle américaine n’arrêterait pas la Fed / Son comité de politique monétaire semble confiant dans son économie

Ménager la chèvre et le chou. Alors que la Réserve fédérale des États-Unis (Fed) s’est engagée dans une dynamique de baisse de taux d’intérêt, perçue comme pensée pour préserver le marché du travail américain, les membres du FOMC paraissent confiants et prêts à ajuster leur politique aux données en veillant tant à l’emploi qu’à la dynamique d’inflation.

L’ampleur de la diminution des taux d’intérêt avait surpris en septembre dernier, il semble qu’elle n’ait pas fait l’unanimité au sein du Comité de politique monétaire (FOMC) de la Fed. On remarque notamment que "certains participants ont observé qu’ils auraient préféré une réduction de 25 points de base de la fourchette cible lors de cette réunion, et quelques autres ont indiqué qu’ils auraient pu soutenir une telle décision". Notamment en raison du caractère plus prévisible qu’une telle baisse donnerait à la normalisation de la politique monétaire.

Equilibre

Aujourd’hui à l’aide de l’Outil CME FedWatch on observe que le marché est à 81 % convaincu d’une baisse de 25 points de base à l’occasion de la prochaine réunion du FOMC et qu’une probabilité de 19 % est accordée à un statu quo. La proximité de l’élection présidentielle a longtemps posé la question d’une trêve à cette occasion, il semble donc que la normalisation se poursuivra néanmoins. Alexandre Hezez, stratégiste pour le groupe Richelieu, évoquait récemment que "les programmes économiques des deux candidats à la présidentielle, en particulier celui de Trump, sont perçus comme inflationnistes" et qu’ainsi "la question qui se pose est donc de savoir si les baisses de taux continueront à être justifiables après les élections Nous n’en sommes pas certains pour l’un des candidats ".

Certains à l’instar d’Alexandre Baradez, Chief Market Analyst pour IG France, faisaient état de la possibilité d’une "communication asymétrique de Powell, trop portée sur le mandat emploi’au détriment du mandat ‘inflation’". Pour Barclays le sujet n’est pas encore à l’ordre du jour aux yeux du FOMC et "les participants [de la dernière réunion] estiment maintenant que les risques pour la réalisation des objectifs du double mandat du Comité sont à peu près équilibrés ".

Dérouler

Pour les équipes de la banque britannique, les minutes ne les font pas dévier de leur prévision de base, "selon laquelle le FOMC procédera à deux nouvelles réductions de 25 points de base cette année, en novembre et en décembre". Un scénario qui s’appuie sur " l’inflation [qui] semble rester sur une trajectoire bénigne " et sur un taux de chômage attendu entre 4,1 et 4,4 %. Pour la suite, ils souscrivent également au consensus de 3 baisses de taux, en l’absence de choc considérable pour l’économie.

Un marché du travail plus tendu est attendu chez Barclays et ce à compter du second semestre 2025. Ils tablent en effet sur une réduction des flux d’immigration. De quoi expliquer selon eux de maintenir leurs projections de base "à un niveau légèrement supérieur au point médian du FOMC pour 2025, qui prévoit 100 points de base de réductions l’année".