Le PIB allemand terrassé par la consommation des ménages

 Si le PIB allemand ne sera finalement pas aussi touché que ce que l’Office fédéral de la statistique prévoyait il y a un mois, les baisses enregistrées battent tout de même des records. Avec un recul de 9,7 % par rapport au premier trimestre 2020 (contre -10,1 % annoncés en juillet), l’économie allemande connaît sa plus forte baisse depuis le début des estimations trimestrielles en 1970. Une chute d’autant plus impressionnante qu’elle dépasse largement les effets de la crise économique de 2008-2009, durant laquelle la baisse trimestrielle avait été de 4,7 % au 1er trimestre 2009.

A quoi doit-on la baisse ?

Première conséquence de la pandémie, que l’on retrouve dans toutes les économies: la baisse de demande, intérieure comme extérieure, a été drastique. Que ce soit au niveau de la consommation finale des ménages allemands (-10,9 %), des machines et de l’outillage (-19,6 %) ou de la construction immobilière (-4,7 %), le commerce intérieur a été très affecté par la crise, malgré des mesures de confinement moins strictes que chez ses voisins européens. En ce qui concerne le commerce extérieur, la demande n’a pas été épargnée non plus : Destatis fait état d’une chute des exportations (-20,3 %) comme des importations (-16 %) par rapport au 1er trimestre 2020. A titre de comparaison, les exportations avaient chuté de 11 % et les importations de 5,9 % lors de la crise financière de 2009.

Ce ralentissement devient encore plus remarquable lorsque l’on regarde les comparaisons annuelles. Le Produit intérieur brut s’est effondré de 11,3 % par rapport au même trimestre de l’année 2019, les exportations ont reculé de 22,2 % en glissement annuel, et on enregistre une baisse à deux chiffres pour ce qui est de la consommation des ménages (-13 %). Quelques secteurs ont tout de même limité la casse : la consommation du gouvernement pour l’administration publique a notamment augmenté de 1,5 % par rapport au trimestre précédent, et l’industrie de la construction a enregistré une augmentation de 1,6 % au cours du 2e trimestre en glissement annuel.

Mais d’un point de vue global, l’Allemagne reste très affectée par la pandémie, au point que Destatis parle de "la plus forte baisse de l’emploi depuis la réunification allemande", comme en atteste la très forte baisse de productivité des travailleurs outre-Rhin. On observe en effet une diminution de 10 % du nombre total d’heures travaillées par rapport à l’année dernière.

Qu’en est-il du taux d’épargne des ménages ?

L’Allemagne voyait sa population épargner à des niveaux records au début de l’année 2020, et malgré la crise, cette tendance a continué au deuxième trimestre 2020. Grâce aux aides publiques et aux mesures de soutien, le revenu disponible des ménages n’a baissé que de 0,8 % par rapport au même trimestre de l’année dernière et, conjointement, leurs dépenses ont significativement baissé de 11,7 %. Cette stabilité relative des revenus d’un côté, alliée à une réticence à consommer d’un autre côté, signifie mécaniquement une hausse de l’épargne : elle atteint selon les premiers calculs un taux de 20,1 % au deuxième trimestre, soit presque le double de l’année dernière (taux de 10,2 % en 2019).

Des espoirs d’amélioration

Malgré ces difficultés avérées, le climat des affaires semble s’améliorer selon l’ifo. Outre le fait que la baisse du PIB au deuxième trimestre a été réévaluée moins importante qu'initialement, c’est aussi le sentiment global des chefs d’entreprises qui semble s’améliorer.

Dans plusieurs secteurs, comme l’industrie manufacturière ou les services, l’indice Ifo du climat des affaires (différence entre la perception de 9.000 entreprises sur la situation actuelle et leurs attentes sur les six prochains mois, solde ensuite ramené à la moyenne de l’année 2015) a fortement augmenté entre juillet et août 2020. Tous secteurs confondus, cet indice est passé de 90,4 à 92,6 points entre les deux mois. Une vision plus optimiste de l’avenir, donc, qui reste à relativiser face à l’incertitude de certains secteurs : dans le secteur du commerce et celui de la construction, on s’attend à des contre-performances d’ici la fin de l’année, malgré une amélioration de la situation actuelle.