Macro-économie / Taux
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La France renforce enfin les fonds propres de ses entreprises
Le dispositif est inédit. Afin de renforcer les fonds propres de ses petites et moyennes entreprises (PME), l’État en appelle à l’épargne des Français, qui, par le biais des réseaux bancaires, permettra de renforcer le tissu économique de L’Hexagone. Bruno Le Maire, ministre de l'économie et des finances, a présenté hier matin - après avoir obtenu la veille le feu vert de la Commission européenne à la suite de longs mois de négociation - cette nouvelle mesure de relance. "Le maître mot de l’année 2021 doit être l’investissement, c’est ça qui permettra de créer de l’emploi partout sur le territoire, d’ouvrir des lignes de productions, de bâtir. […] Nous devons retrouver cet esprit de conquête économique et de conquête industrielle qui est au cœur de notre culture française", a scandé le ministre.
Bercy a l’ambition de mobiliser jusqu’à 20 milliards d’euros de financement privé en provenance des compagnies d’assurances, des fonds de pension et des sociétés de gestion de portefeuille pour alimenter l’économie réelle. "Ce sera une levée de capitaux privés totalement inédite par sa puissance et par son montant en Europe". Le gouvernement assumera jusqu’à 30 % des pertes en capital, soit jusqu’à 6 milliards de pertes nettes. Mais "l’État ne rentrera pas au capital des entreprises, de façon que les entreprises puissent préserver leur gouvernance" précise le ministre.
Ces fonds propres réunis par les investisseurs seront disponibles - pour les entreprises qui en feront la demande et qui répondront à un certain nombre de critères - à partir du mois d’avril de cette année et jusqu’au 30 juin 2022 sous la forme de prêts participatifs ou d’obligations subordonnées. Il s'agit là de titres hybrides assimilables à des fonds propres au bilan des entreprises. Les prêts participatifs auront pour leur part une maturité de huit ans et devront être remboursés au bout de quatre années, tandis que les obligations subordonnées seront à rembourser au bout de huit ans en une seule fois. Dans les deux cas, le taux d’intérêt sera compris entre 4 et 5,5 % approximativement pour une PME, et sensiblement plus haut pour une entreprise de taille intermédiaire (ETI), conformément à la demande de la Commission européenne, selon le ministre de l'Economie. Le montant emprunté pourra atteindre pour une PME jusqu’à 12,5 % de son chiffre d’affaires de 2019, une limite qui s’élèvera à 8,4 % pour une ETI ; ce plafond sera légèrement moins élevé pour les entreprises ayant déjà souscrit au montant maximal de PGE, a précisé Bruno Le Maire.
Un tissu productif français moins performant
On l’a vu ses derniers jours : le tissu productif français est moins performant que ses paires depuis la crise. Constat qui rend encore plus urgent la reprise de l’investissement. L’Angleterre l’a bien compris : en témoigne l’annonce ce mercredi d’une promesse de déduction, à compter de cette année, de 130 % du montant investi dans le revenu imposable. Quant à l’Allemagne, elle fait figure de pionnier, ayant versé 50 milliards de subventions à ses entreprises dès le mois d’avril de l’an dernier, leur permettant de renforcer leurs fonds propres et leur rendant ainsi leur capacité à se projeter.
La France, via son programme de Prêt garanti par l'État (PGE) en place depuis maintenant près d'un an, a préféré gonfler la taille du passif de ses PME et ETI plutôt que de consolider la composition de la partie droite de leur bilan, si bien que son tissu économique en est ressorti fragilisé avec un besoin grandissant en fonds propres. L’endettement des entreprises de l’Hexagone a augmenté de 12,5 points en France en 2020, contre 4 points en Allemagne, selon Benoit Coeuré, président du Comité de suivi des mesures d’urgence. À cela s’ajoute la donne de départ défavorable pour la France : fin 2019, le taux d’endettement des entreprises non financières françaises s’élevait à 73 % du PIB, contre un taux de 41 % en Allemagne. Il était temps d'offrir aux entreprises françaises à bout de souffle un moyen de renforcer leurs capitaux et d'investir à nouveau.
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