Astorg et Goldman Sachs vendent le français HRA à Perrigo

Les transactions se succèdent dans la pharmacie, qui confirme être l’un des secteurs en effervescence depuis la crise du Covid-19. Pendant que Sanofi annonçait hier l’acquisition du laboratoire américain Kadmon, le groupe israélo-américain Perrigo faisait l’acquisition du spécialiste français des médicaments sans ordonnance HRA Pharma auprès des fonds d’investissement Astorg (basé à Paris) et Goldman Sachs Asset Management.

HRA Pharma, connu pour produire les pansements Compeed, des produits de "santé féminine" (comme les pilules du lendemain et surlendemain Norlevo et EllaOne) et soins pour la peau (comme les cicatrisants Mederma), a été valorisé 1,8 milliard d’euros, soit 18 fois l’Ebitda ajusté estimé pour 2022 et 14 fois après la prise en compte des synergies espérées d’ici à 2023. Une somme qui sera payée comptant. Perrigo, qui vient de vendre son activité de médicaments génériques Generic Rx pour 1,55 milliard de dollars à Altaris Capital Partners, souhaitait se renforcer à la fois dans les médicaments ‘over the counter’ [OTC, sans ordonnance] et en Europe. Le groupe américain fait donc coup double ; il verra ses revenus annuels nets s’adjuger 400 millions d’euros grâce à l’acquisition de HRA Pharma.

Si plusieurs fonds d’investissement s’étaient penchés sur l’actif il y a six mois, un an, Perrigo était le seul actuellement en négociation avec Astorg et Goldman Sachs AM. Le groupe américain étant un industriel du secteur, au contraire d’un fonds, il a pu aller au-delà des chiffres de la crise sanitaire et proposer un prix intégrant les synergies escomptées.

Perrigo était conseillé par la banque d’affaires Centerview Partners et les cabinets d’avocats Wachtell Lipton Rosen & Katz et Darrois Villey Maillot Brochier, tandis que les conseils financiers des vendeurs et de la cible étaient Sawaya Partners, Goldman Sachs et Rothschild, avec les avocats de Latham & Watkins et Dechert (ce dernier en particulier pour les dirigeants de HRA).

L’opération est notamment un beau coup pour Centerview, dont le bureau parisien a été ouvert par Matthieu Pigasse et Nicolas Constant en avril 2020 et a vu ses effectifs passer de quatre professionnels à une vingtaine aujourd’hui. Elle conseillait également Sanofi dans l’acquisition de Kadmon. La petite banque créée par Blair Effron et Robert Pruzan confirme son influence dans le secteur de la santé ; elle revendique être intervenue dans environ 90% des deals de plus d’un milliard de dollars dans le monde en 2020.