Société Générale s'associe à AllianceBernstein dans les marchés actions / La banque française détiendra 51% de la coentreprise avec l'Américain

Slawomir Krupa est déjà à la manœuvre. La banque rouge et noire, dont il prendra les commandes en mai prochain, s’apprête à s’allier au gestionnaire d’actifs américain (et ancienne filiale d'Axa) AllianceBernstein dans une coentreprise combinant leurs activités d’actions au comptant et de recherche actions. Un métier cœur pour le futur dirigeant, actuel responsable des activités de banque de financement et d'investissement, et qui connaît bien le marché américain pour y avoir officié cinq ans.

Précisément, la coentreprise, qui serait basée à Londres, et serait gérée sous forme de partenariat de long terme entre ses deux actionnaires sous le nom de Bernstein, combinerait les activités de recherche actions et d’exécution Bernstein Research Services avec la plateforme de recherche actions et d’exécution de Société Générale. Un projet pertinent alors que la combinaison des deux offrira "de bonnes complémentarités", soulignent les analystes de Jefferies.

La démarche se veut ambitieuse. "Ce partenariat avec l’un des établissements les plus reconnus dans les domaines de la recherche et du cash actions, combiné à notre leadership mondial sur les dérivés actions, créerait un leader incontesté sur l’ensemble du métier actions au service des clients émetteurs et investisseurs ", a souligné Slawomir Krupa.

L’opération présente plusieurs avantages pour Société Générale. Elle s’inscrit d'abord dans la stratégie de diversification de sa banque d’investissement, tant sur le plan géographique que par la nature des revenus générés, ceux-ci ayant pour particularité d'être "constitués de commissions avec un profil de risque faible", a indiqué la banque. La rentabilité en profitera également. La banque de La Défense prévoit que le projet aurait un effet positif sur son bénéfice par action à partir de 2025 et se traduirait par une hausse de 15 à 20 points de base la rentabilité sur fonds propres (ROTE). Et ce tandis que l'impact sur la solvabilité sera marginal, étant estimé à environ 10 points de base sur le ratio Common Equity Tier 1 (CET1).

La coentreprise, dans laquelle Société Générale prendrait une participation de 51%, avec une option lui permettant d’atteindre 100% après cinq ans, "fournirait aux investisseurs des conseils en investissement, des perspectives sur les marchés actions américains, européens et d’Asie-Pacifique". Elle revendiquerait également "un accès inégalé à la liquidité et à une technologie de pointe en matière d’exécution".

En termes de gouvernance, c’est Robert van Brugge, actuellement directeur général de Bernstein Research Services, qui prendrait les commandes de la nouvelle entité pour un mandat initial de cinq ans. "Ce partenariat nous donne l’opportunité d’accéder à l’ensemble de la chaîne de valeur actions au niveau international", a-t-il commenté. Stéphane Loiseau, l’actuel directeur de l’activité cash actions de Société Générale en deviendrait le directeur général adjoint.

Le projet, dont la finalisation est espérée avant la fin de 2023 va réunir deux acteurs de taille différente. Les activités actions d’AllianceBernstein regroupent des effectifs de 567 personnes quand celles de Société Générale en comportent 240, AllianceBernstein ayant poursuivi son chemin depuis sa sortie du giron d’Axa, opérée lors de la mise en bourse en 2018 des activités américaines d’assurance vie, épargne, retraite de l'assureur français.