Tereos fait un tabac sur le marché du high-yield / Air France KLM avait signé la réouverture de ce marché après des mois de vide

Le marché de la dette à haut rendement (high-yield) qui était pratiquement fermé depuis un an commence-t-il à rouvrir ? C’est l’impression que l’on peut avoir avec l’émission réussie d’Air-France-KLM il y a une semaine et celle de la coopérative sucrière Tereos qui vient de boucler une émission de 350 millions d’euros à 7,25 %. Cette dernière était allée sur le marché en testant une émission de 300 millions d’euros. Mais la demande de titres ayant porté sur 1 milliard d’euros au total, elle a décidé d’émettre pour 350 millions d’euros d'obligations à échéance 2028 avec un coupon annuel de 7,25 %.

Le produit brut de cette émission sera utilisé pour refinancer les obligations existantes à échéance 2023 émises par Tereos quand elles seront remboursables au pair, pour les besoins de fonctionnement du groupe y compris le remboursement des autres dettes du groupe. Avec cette émission la coopérative sucrière que dirige Gwenael Elies a donc bouclé tout son cycle de refinancement parallèlement à un gros travail mené sur les coûts. Et cela dans un contexte très particulier. Puisqu’au cours de l’exercice en cours – qui prendra fin le 31 mars prochain – Tereos, qui exploite notamment la marque Beghin-Say, a vu le cours de la betterave augmenter de 50 % et sa facture de gaz s’accroître de 500 millions d’euros. Pour l’heure le groupe a pu répercuter l’essentiel de ces hausses de prix à la vente, d’autant plus que l’essentiel de son chiffre d’affaires est réalisé en B to B. Si bien qu’à la fin du mois de novembre son Ebitda affichait une progression de 45 % à 700 millions d’euros pour un chiffre d’affaires de 4,2 milliards (en hausse de 30 %).

Le succès de l’émission obligataire salue le redressement de la coopérative sucrière, qui était plus connue, hélas par la crise de gouvernance qu’elle a subie il y a quelques années, que par ses performances financières et extra-financières. La stratégie mise en œuvre par l'équipe de direction au cours des deux dernières années permet aujourd’hui à Tereos de délivrer les résultats attendus, contribuant à une amélioration forte et continue de la profitabilité.