CVC et Keensight s’allient pour accélérer la croissance de Sogelink / Un cinquième LBO à plus d’un milliard d’euros

Au tour de CVC Capital Partners de participer à l’essor de Sogelink. Le géant européen du capital investissement a gagné les enchères pour accompagner le fonds de growth buyout Keensight Capital dans le développement du spécialiste du logiciel pour le BTP. Le processus de cession fortement concurrentiel organisé par Raymond James a débouché sur une offre valorisant le groupe à plus d’un milliard d’euros selon différentes sources. Soit un multiple de 20 fois l’excédent brut d’exploitation (Ebitda) de 50 millions d’euros atteint en 2022 pour un chiffre d’affaires de plus de 130 millions d’euros.

C’est sur cette base que CVC Capital Partners vient d’entrer en négociations exclusives avec Keensight afin d’investir aux côtés de ce dernier au capital de cette véritable success story de l’édition de logiciels pour l’industrie du BTP. Fondé en 2000 et basé à Lyon, Sogelink édite des solutions logicielles, cloud et mobiles. Un positionnement d’acteur de la digitalisation de son secteur qui explique pour partie de sa phénoménale ascension. Ses logiciels couvrent l’intégralité du processus de construction, qu’il s’agisse de la conception, des contrôles en amont du projet, de la gestion des chantiers et également des risques post-construction.

Dirigé par Fatima Berral, le groupe s’est hissé l’an dernier à la 21^ème place du classement Truffle 100 des éditeurs de logiciels français, réalisant un bond de 18 places en un an. S’il récolte les fruits de ses choix stratégiques en matière de R & D, Sogelink joue aussi depuis longtemps la carte de la croissance externe pour grandir. D’où notamment la fusion en 2021 avec l’entreprise nantaise de logiciels Geodesial, et les deux acquisitions majeures réalisées en 2022 du groupe néerlandais Locatiqs et de l’éditeur de logiciels norvégien Focus Sfotware. Ces deux dernières opérations lui ont permis de compléter son offre sur la chaîne de valeur de la construction, tout en triplant la part de son chiffre d’affaires à l’international, désormais de 30 %.

Un développement accéléré dans lequel Keensight Capital joue un rôle depuis longtemps. Alors que l’éditeur de logiciels pour les professionnels du BTP et de l’infrastructure avait fait l’objet d’un premier LBO en 2009 (de la part d’Initiative & Finance Gestion), le fonds dirigé par Jean-Michel Beghin avait investi une première fois dans l’entreprise en 2013, pour le céder trois ans plus tard à l’acteur français du private equity Naxicap Partners. A nouveau trois ans après, en 2019, Sogelink est revenu dans le giron de Keensight Capital, qui en a pris le contrôle, tandis que Naxicap devenait actionnaire minoritaire.

Cette fois-ci, Keensight Capital va donc suivre une nouvelle fois sa vocation pour les sociétés rentables à fort potentiel de croissance au chiffre d’affaires compris entre 10 millions et 400 millions d’euros, en réinvestissant aux côtés de CVC et du management, tandis que Naxicap va réaliser sa sortie après une importante création de valeur.

Dans ce nouveau deal, outre Raymond James qui est le conseil financier du cédant, le cabinet Alvarez & Marsal est intervenu pour les due diligences fiscales et financières, Bain pour les due diligences commerciales, et Paul Hastings pour la partie juridique.