Pluxee se distingue à la Bourse de Paris pour ses premiers résultats / Aussitôt présentées, les prévisions sont déjà relevées

Belle entrée en matière. Pluxee a publié vendredi les résultats du premier semestre de son exercice fiscal 2024 : un baptême en ses qualités de société indépendante cotée depuis sa scission avec Sodexo et son introduction en Bourse en février dernier. Les résultats semblent avoir convaincu les opérateurs de marché. Le cours du spin-off des activités de titres-restaurant et d’avantages aux salariés de Sodexo a bondi de plus de 9 % à l’ouverture de la séance. À la deuxième place du SBF 120, le titre s’est adjugé 5 % à la clôture du marché parisien.

De fait, les résultats sont de bonne facture. Le chiffre d’affaires de Pluxee a atteint 593 millions d’euros au titre des six premiers mois de l’exercice, soit une croissance organique de 24 %, dont 26 % au deuxième trimestre. Une amélioration des revenus qui s’est opérée à la faveur d’un développement dans l’ensemble des régions d’activité du groupe, "grâce à l’augmentation des volumes liée à l’acquisition de nouveaux clients, à la poursuite de l’augmentation de la valeur faciale et à la solide rétention nette des clients, ainsi qu’à l’augmentation du chiffre d’affaires relatif au Float", a expliqué le groupe dirigé par Aurélien Sonet à l’occasion de la publication.

La stratégie s’exécute

L’activité d’avantages aux salariés couvre l’essentiel des facturations, à hauteur de 431 millions d’euros pour le premier semestre de l’exercice 2024, en hausse de 20,5 %. Une question de volumes, explique Pluxee, puisqu’ils se sont appréciés de 12,4 %. Ils ont été soutenus par des gains nets de clients, dont une contribution grandissante des petites et moyennes entreprises et par la croissance du portefeuille, portée par des ventes croisées auprès des clients existants. L’augmentation des valeurs faciales a aussi été poursuivie, à la suite des campagnes de marketing et de vente menées au cours du premier semestre. Ce sont, en fait, l’essentiel des axes stratégiques de développement que l’entreprise avait présenté lors de son Capital Markets Day (CMD) en janvier dernier.

L’Ebitda récurrent s’affiche quant à lui à 201 millions d’euros, en hausse de 28 % sur un an, pour une marge correspondante de 33,9 % à taux constants. Et si le résultat net s’affiche en recul de 18 %, à 68 millions d’euros, il s’agit en fait du reflet d’éléments exceptionnels, principalement dûs au spin-off, explique l’entreprise. Du côté de la trésorerie nette, elle s’est appréciée de 206 millions d’euros (ou 24 %) depuis le 31 août dernier, pour atteindre plus d’un milliard d’euros.

Quatre mois après

Autant de feux verts qui permettent à Pluxee de relever ses objectifs financiers. Lors de son CMD, il y a un peu plus de quatre mois, le groupe avait fixé des prévisions de 2024 à 2026. Mais du fait de sa performance semestrielle, celles pour l’exercice fiscal en cours ont été révisées à la hausse. Désormais, la croissance organique du chiffre d’affaires est attendue entre 15 % et 17 % (contre une croissance à deux chiffres initialement envisagée), tandis que la marge d’Ebitda récurrent devrait atteindre au moins 35 %, à taux de change constants, soit 0,5 % de plus qu’escompté en janvier.

À moyen terme, les objectifs restent inchangés. En 2025 et 2026, la cible de croissance organique sera à deux chiffres, celle de marge d’Ebitda récurrente d’environ 37 % en 2026. Enfin, le taux récurrent de conversion de trésorerie devrait être supérieur à 70 % en moyenne pour les exercices 2024 à 2026. "Un relèvement modeste", admettent les analystes d’Invest Securities, mais "qui pourrait en augurer d’autres au cours de l’exercice au regard de l’avance prise à l’issue du premier semestre. L’histoire boursière démarre bien, ce qui devrait permettre un rebond sachant que le titre s’échange aujourd’hui - 11 % en deçà du prix de sa première cotation", estiment-ils.