Pluxee est en route pour acquérir Cobee / La stratégie de M&A se met en musique

Quelques mois après avoir fait son entrée à la Bourse de Paris, Pluxee signe une première acquisition. Mercredi, après la clôture des marchés, l’ancienne division de titres-restaurant et d’avantages aux salariés de Sodexo a en effet annoncé avoir signé un accord pour mettre la main sur l’intégralité de Cobee, une start-up espagnole spécialisée dans les avantages aux salariés.

Dans le détail, Cobee est une jeune entreprise de technologie et de croissance, qui a été fondée en 2019. Au travers d’une plateforme numérique centralisée, elle permet d’accompagner les entreprises dans la gestion des avantages et de la rémunération de leurs salariés, tout en permettant aux collaborateurs d’accéder à leurs avantages et d’en profiter à un seul et même endroit. Titres-restaurant, formation, assurance santé et assurance vie, bien-être physique, remises pour les salariés, formation… l’offre de Cobee est large et comprend plus de 12 produits. Ce qui se traduit notamment par des taux d’utilisation et d’adhésion significatifs.

Se renforcer en Espagne

Outre l’Espagne, Cobee est aussi présent au Portugal et au Mexique et sert plus de 1 500 entreprises clientes avec environ 100 000 consommateurs salariés. "L’opération devrait permettre à Pluxee d’accroître de 30 % son exposition au marché espagnol", calculent les analystes d’Invest Securities. Le groupe y compte déjà plus de 330 000 consommateurs salariés.

Si le montant de la transaction n’a pas été dévoilé, elle sera intégralement financée par les ressources disponibles du groupe et aura un impact limité sur l’effet de levier. Le profil de Cobee en est un de croissance : son accélération, sur le plan organique, est d’ailleurs attendue à hauteur de 100 % au titre de l’exercice 2024. Pour la même raison, l’acquisition devrait avoir un impact neutre sur l’Ebitda récurrent et sur le flux de trésorerie disponible de Pluxee la première année. Dès la deuxième année, la contribution de Cobee à la marge d’Ebitda récurrent et au résultat net du groupe devrait néanmoins se faire reconnaître, alors que l’amélioration de la rentabilité sera alimentée par la croissance du chiffre d’affaires et les synergies opérationnelles.

Une étape

"L’acquisition de Cobee représentera une étape importante pour Pluxee, qui permettra au groupe de renforcer sa position sur le marché espagnol des avantages aux salariés, à la fois sous-pénétré et en pleine croissance", a commenté le directeur général de Pluxee, Aurélien Sonet, à l’occasion de l’annonce. De plus, l’acquisition permet au groupe de "marquer le premier jalon de sa stratégie de fusions et acquisitions, disciplinée et ciblée, dans le cadre de son plan stratégique de croissance", a souligné l’entreprise.

Pour mémoire, en amont de son introduction en Bourse, le spin-off de Sodexo avait présenté ses objectifs financiers à ses investisseurs. Ceux pour l’exercice en cours ont depuis été relevés, mais à moyen terme, ils restent inchangés : en 2025 et 2026, le groupe vise une croissance organique à deux chiffres, tandis que la marge d’Ebitda récurrent devrait atteindre 37 % en 2026. Différents piliers stratégiques ont donc été dévoilés afin de poursuivre cet objectif de croissance rentable, lesquels se déploieront grâce aux ressources opérationnelles internes du groupe, mais aussi grâce à une stratégie de fusions et acquisitions, avait alors expliqué Pluxee. Celle de Cobee reste désormais soumise à l’approbation des autorités réglementaires espagnoles.