Coface prouve encore sa résilience / Maîtrise des risques et des coûts, la clé de la rentabilité

Des revenus des activités d’assurance qui reculent, mais des résultats qui progressent. Le positif l’emporte à la lecture des comptes semestriels de l’ex-Compagnie française d’assurance pour le commerce qui paraissent mitigés de prime abord, toujours affectés par un environnement économique toujours peu porteur.

L’expert de l’assurance-crédit a vu ses revenus d’assurance diminuer de 7,2% à données comparables au deuxième trimestre 2024, une décroissance qui s’accélère par rapport au premier trimestre et qui ressort à 5,3% sur l’ensemble du semestre. La raison ? "La baisse continue de l’inflation et l’absence de rebond de l’activité de nos clients", explique Xavier Durand, le directeur général de Coface.

Heureusement, le chiffre d’affaires des activités de diversification hors du métier cœur de l’assurance joue son rôle de relais de croissance, en hausse 7,9% par rapport au premier semestre 2023. En particulier, les revenus des services d’informations ont progressé de 16,9%, tandis que l’activité de recouvrement de créances a bondi de 20,3%.

Dans le même temps, au milieu de cette activité toujours atone d'accompagnement des entreprises dans leurs échanges commerciaux, la rétention client reste à un niveau élevé (92,8%), bien qu’en baisse par rapport aux niveaux records de 2023. Et le résultat technique de ces activités de souscription résiste : il s’établit à 94,7 millions d’euros, en baisse de 8% mais "en ligne avec les attentes grâce à un ratio combiné meilleur que prévu à 63,7%, contre 75,7% anticipé par le consensus" observe le cabinet Oddo BHF.

"Power the Core"

Ce ratio, qui rapporte la somme des frais de gestion et du coût des sinistres au total des primes encaissées par une compagnie d'assurance, continue d’afficher des performances très supérieurs aux objectifs. Le précédent plan stratégique "Build to Lead" qui a couvert la période 2020-2023, visait 80%, et le nouveau plan "Power the Core" présenté en mars a fixé un nouvel objectif de 78%.

Les analystes d’Oddo BHF souligne également l’ "excellence" du ratio de sinistralité à 34,1%, en baisse de 5,9 points par rapport au deuxième trimestre 2023, "malgré une augmentation graduelle du nombre de sinistres, grâce à la qualité et la prudence de la politique de souscription du groupe", ajoutent-ils.

Une résilience qui n’est en rien le fruit du hasard, mais au contraire le résultat de la transformation opérée par Coface au cours de ces dernières années, visant justement à améliorer l’efficacité de la sinistralité et la maitrise des coûts, dans le but de bâtir un modèle d’affaires plus robuste et plus performant.

Et tandis que le risque de son portefeuille d’investissements diminue, la croissance de Coface est plus profitable : le résultat net a progressé à 142,3 millions d’euros, ce qui correspond à un retour sur fonds propres tangibles moyens (RoATE) de 15,3%, nettement supérieur à celui de 11% visé dans le cadre du nouveau plan stratégique "Power the Core". Tandis que la solvabilité demeure très élevée, à 195%, toujours nettement au-dessus de la fourchette cible comprise entre 155% et 175%.