La croissance et l'emploi trinqueraient l’année prochaine en France / L’effort budgétaire n’y serait pas étranger pour l’OFCE

Adieu plein emploi, bienvenue productivité et croissance ralentie. L’examen des perspectives 2024-2025 pour l’économie française publié par L'Observatoire français des conjonctures économiques (OFCE) nous révèle plusieurs évolutions conséquentes pour notre pays. Les économistes de l’institution qualifient le Projet de loi de finances 2025 (PLF 2025) tel un "tournant budgétaire".

Les calculs effectués par leurs soins, en excluant la fin des mesures d’urgences liées aux différentes crises, font état d’un "effort budgétaire primaire inscrit dans le PLF 2025 [qui] serait de 34 milliards (soit 1,1 point de PIB), ce qui reste un effort historiquement élevé ". De quoi leur faire avancer que selon leurs prévisions, "la politique budgétaire devrait pénaliser la croissance du PIB français de 0,8 point de PIB". Un constat qui intervient après que le Haut conseil des finances publiques ait alerté par, la voix de son président, sur une "prévision de croissance du gouvernement [qui] s’éloigne du consensus si on prend en compte l’orientation restrictive du scénario de finance publique associée" et la dégradation par Fitch Ratings de la perspective de la notation souveraine française, s'inquiétant des prochains déficits publics hexagonaux.

Attendre

Ils rappellent pour autant que "ces calculs incluent exclusivement les mesures du PLF 2025" et qu’au total, "le gouvernement vise un ajustement primaire supplémentaire de 0,2 point de PIB qui serait introduit par amendement gouvernemental au cours du débat parlementaire ". Pour l’heure il est jugé que l’équilibre politique instable à l’Assemblée Nationale rend plus prudent de s’en tenir à "l’ajustement budgétaire décrit ici et de ne pas ajouter ces mesures peu documentées à ce stade de l’analyse". Le calcul est cependant fait que si "ces mesures sont finalement intégrées à la Loi de finances initiale de 2025, la croissance serait amputée de 0,1 point supplémentaire".

Les membres de l’OFCE expliquent également que la composition de l’effort proposé permet de "limiter les effets sur la croissance du PIB hexagonal en 2025" et la très forte proportion de prélèvement obligatoire en est en partie la cause. Il s’avère que les mesures sur ces derniers "mises en place par le PLF 2025 s’élèvent à 0,7 point de PIB (22 milliards d’euros) à 0,8 point si l’on ajoute les recettes non fiscales". Le ciblage effectué, portant à 60 % sur les entreprises et ménages aisés, "auraient un effet multiplicateur à court terme (1ere année) moyen de 0,4, tandis que les mesures en dépenses auraient un effet moyen proche de 1 ".

Cette mesure de la variation des dépenses publiques sur l’économie est étayée par le chiffrage effectué des réductions des dépenses primaires, inscrites dans le PLF 2025. Elles permettraient quant à elles de diminuer le déficit structurel de 0,4 point de PIB (12 milliards d’euros). Parmi les principaux contributeurs à cette maîtrise des comptes publics, on retrouve "la politique de l’emploi (notamment le soutien à l’apprentissage) et les aides aux entreprises [qui] devraient contribuer aux efforts à hauteur de 4,5 milliards (0,2 point de PIB).

Fin du rêve

Durant les sept années où Bruno Le Maire fut le locataire de Bercy, c’est peu dire que le plein emploi lui a tenu à cœur. Il semble que l’Hexagone doive faire le deuil de son souhait pour le moment. Les efforts liés à une meilleure maîtrise des comptes publics n’en sont pas la seule cause, loin de là. Sur cette question les équipes de l’OFCE font savoir qu’entre "fin 2019 et mi 2024, dans le secteur marchand non agricole, l’emploi salarié a progressé de 6,3 % alors que la valeur ajoutée n’a crû que de 4,9 %, révélant des pertes de productivité du travail. Ainsi, la productivité par tête se situe près de 1,3 % en deçà de son niveau pré-covid et la productivité horaire en retrait de 1,2 % sur la même période".

Une même période durant laquelle " plus d’un million d’emplois ont été créés en quatre ans et demi ", ce qui constitue une différence de près d’un million avec ce que laissaient supposer l’évolution de l’activité et la productivité tendancielle. Un rattrapage d’environ un quart des pertes de productivité est esquissé par l’OFCE, d’ici la fin de leur horizon de prévision, ce qui ne se fera pas sans un coup d’arrêt certain pour l’emploi. Pour l’année 2025, ce sont 140 000 destructions d’emplois qui sont attendues et 64 000 emplois aidés en moins.

La réforme des allègements généraux de cotisations patronales dans le PLFSS 2025, annoncée comme une " mesure d’économies de 5,1 milliards d’euros l’année prochaine " , contribuerait à détruire "environ 15 000 emplois la première année". Là où "l’évolution anticipée de l’activité ne soutiendrait que modérément les créations d’emplois (+25 000), ce qui est largement insuffisant pour contrer l’impact de l’atténuation des effets du soutien public (PGE) depuis 2020".