Hermès fait toujours plus et mieux

Ce sont des indicateurs trimestriels bien supérieurs à ce qui était attendu par la plupart des analystes qu’Hermès a rendus publics ce matin. Le chiffre d’affaires du célèbre sellier a progressé de 10 % à taux de change constants, pour atteindre 1,46 milliard d’euros. Si bien qu’au terme des neuf premiers mois de l’année le chiffre d’affaires consolidé affiche une croissance de 11 % à données comparables. Ce qui permet à Axel Dumas d’affirmer de manière très laconique : "forts de notre histoire et de nos succès, nous sommes optimistes pour l’avenir."

Si au premier abord, la croissance a ralenti à 9,6 %, par rapport aux 11,6 % du deuxième trimestre, pénalisée par un recul dans la soie lié à des bases de comparaison élevées, elle a fait légèrement mieux que les 9 % attendus grâce à la maroquinerie, qui a accéléré le pas et signé une hausse de 11,7 %, après une progression de 8,4 % au trimestre précédent.

Alors que des inquiétudes ont émergé concernant l'évolution de la cruciale clientèle chinoise, avec la baisse de la Bourse de Shanghai, le ralentissement de la croissance et le conflit commercial avec les États-Unis, Axel Dumas, gérant du groupe, a déclaré ne percevoir "aucun changement de tendance à ce stade". Axel Dumas a aussi estimé que les achats des clients chinois hors de leurs frontières étaient davantage affectés par les variations des devises que par les récents renforcements des contrôles aux frontières visant à favoriser la consommation intérieure et à limiter les achats des revendeurs.

La réaction du marché reste toutefois timide avec une hausse de 0,5 % du titre dans une séance très haussière. Il faut dire qu’à 505 euros, l’action Hermès se situe aujourd’hui au-dessus de l’objectif de cours de 504 euros établi par la moyenne du consensus de 19 analystes qui suivent la valeur. L’action Hermès affiche encore une progression de près de 14 % depuis le début de l'année, pour des multiples de valorisation qui demeurent les plus élevés du secteur, à 35,9 fois les résultats estimés pour 2019, contre 19,8 pour LVMH et 16,4 pour Kering. Surtout depuis peu de temps, Hermès est la neuvième capitalisation boursière de la Place de Paris avec une valorisation de 60,7 milliards d’euros contre 59,2 milliards pour Kering. Le plus petit des trois n’est pas le moins musclé !