Edmond de Rothschild AM a participé à l'émission de dette grecque

La Grèce a retrouvé l'appétit des investisseurs, près de sept ans après son plan de restructuration de dette, par lequel les créanciers du pays avaient pourtant accepté une perte de plus de 53 % de leurs titres hellènes. Le pays, sorti du programme d'aide européen en août dernier, est en effet retourné sur les marchés mardi pour une émission à cinq ans, qui a rencontré un très grand succès.

L'agence de la dette (PDMA) a ainsi levé pour 2,5 milliards d'euros de titres à échéance avril 2024, et rencontré une demande 3,5 fois supérieure à l'offre. Ce qui lui a permis d'émettre à des taux plus bas que ce qu'elle anticipait, 3,6 % (contre 3,7 %) et pour un montant plus élevé (elle pensait initialement émettre pour 2 milliards seulement). En juillet 2017, lors de la dernière émission de même échéance, les titres s'étaient adjugé à un rendement de 4,625 % soit 100 points de base de plus que mardi dernier. Et aujourd'hui les titres à cinq ans se traitaient même à un taux record de 2,88 %, niveau qu'ils n'avaient pas atteint depuis l'automne 2005 !

Selon les informations de WanSquare, Edmond de Rothschild AM s'est notamment rendu au guichet de l'agence PDMA lors de l'émission de mardi. La société de gestion de la rue du Faubourg Saint-Honoré est exposée à la Grèce, dont elle estime que la situation de trésorerie et la stabilité politique sont des atouts.

Le pays possède en effet le cash suffisant pour couvrir ses besoins de financements ces deux prochaines années, soit autour de 26 milliards d'euros. Par ailleurs, la politique économique menée par le Premier ministre Alexis Tsipras, au pouvoir depuis septembre 2015 et son ministre des Finances Euclide Tsakalotos, a permis au pays d'assainir ses finances. En 2017 et 2018, le pays a ainsi dépassé les objectifs budgétaires fixés par l'Europe dans le cadre du plan d'aide. Même si la dette grecque représente toujours 180 % du PIB du pays et que le système bancaire reste fragilisé par un important niveau de créances douteuses.

Euclide Tsakalotos mène en tout cas depuis de nombreux mois une vaste campagne de communication pour redorer l'image de son pays auprès des investisseurs, et qui a visiblement bien fonctionné vu le succès de l'émission de mardi dernier. "Mon message est que la Grèce a devant elle trois belles années de croissance économique. Elle a en outre une stratégie de long terme pour rendre cette croissance durable", déclarait le ministre des Finances dans une interview aux Échos en mars 2018. Depuis, la Grèce est effectivement sortie de ce programme d'aide et sans ligne de crédit de précaution de l'Europe.

Si le pays dispose de suffisamment de cash pour se passer des marchés jusqu’à fin 2020, il devrait continuer émettre à échéance régulière ces deux prochaines années. À la fois pour regagner progressivement la confiance des investisseurs et pour rembourser rapidement ses 9,7 milliards d’euros au FMI, dont le coupon est très élevé, entre 4 % et 5 %.