Les hedge funds n’ont décidément pas la cote

Si Barclays a indiqué qu’il anticipait un "rebond de la performance" des hedge funds cette année, les investisseurs de la classe d’actifs semblent plus sceptiques. Car rappelons-le, le millésime 2018 des hedge funds s’était avéré très mauvais, avec un rendement en baisse de 6,7 %, selon l’indice Global hedge fund de Hedge Fund Research, ce qui a déçu et frustré de nombreux investisseurs.

En février 2019, le flux est enfin redevenu positif, selon les données que vient de publier eVestment : la collecte nette des hedge funds s’est montée à 1,69 milliard de dollars, après cinq mois consécutifs de sorties nettes. Mais alors que ce mois est en principe très positif pour la classe d’actifs, il s’agit tout de même du pire mois de février depuis 2009, et les flux restent négatifs pour le moment en 2019. "La déception relative à la performance de 2018 est une cause évidente des rédemptions en février et en 2019", selon eVestment, qui relève que les gérants les moins performants l’an passé ont été les plus lourdement sanctionnés en ce début d’année. Et a contrario, Barclays note que les hedge funds qui prélèvent les fees les plus élevés ont aussi généré de meilleurs rendements.

Du côté des stratégies, les fonds macros (-2,89 milliards de dollars) et managed futures (-2,96 milliards) ont été les plus sévèrement punis, ce qui montre la nervosité des investisseurs face au ralentissement mondial. À l’inverse, les fonds multi-strategy (+5,41 milliards) et event driven (+3,26 milliards) ont été les plus favorisés. Et au plan géographique, les firmes basées en Europe (-6,13 milliards de dollars) sont nettement passées dans le rouge en février, au profit des américaines (+6,84 milliards de dollars).

Dans ce contexte, certains grands noms font mentir les statistiques. C’est le cas de Bill Ackman, le gérant de Pershing Square qui a subi de gros revers avec Herbalife, dans lequel il a affronté Carl Icahn, et Valeant notamment. Ce dernier, qui gérait 20 milliards de dollars en 2015, a vu ses actifs sous gestion chuter quasiment de moitié depuis, mais est en train de redorer son blason. Selon son site Internet, le rendement de la firme est en hausse de 31,9 % cette année, grâce à des paris plus réussis sur les magasins Lowe’s, les cafés Starbucks ou les chaînes de restaurant Chipotle. Le titre de ce dernier a par exemple bondi de 64 % depuis l’entrée du hedge fund en 2016, et celui de Starbucks a grimpé de 39 % en moins de six mois. Enfin, il a cédé sa part dans Nike l’an passé, pour une plus-value de 100 millions de dollars.