Tikehau Capital, un Blackstone européen en devenir

Bien sûr, Tikehau Capital a donné l’habitude aux investisseurs de surperformer sur l’ensemble de ses projections financières, si bien que l’annonce du jour pourrait apparaître un peu décevante. Le groupe dirigé par Antoine Flamarion et Mathieu Chabran a bouclé son augmentation de capital à 715 millions d’euros, après avoir relevé de 700 à 800 millions d’euros son objectif de levée de fonds il y a huit jours lorsqu’il a lancé son roadshow, face à une forte demande. Mais il ne faut pas oublier l’essentiel : il s’agit de la plus grosse levée de fonds propres de l’année en France, et surtout elle permet au groupe de faire grimper de 30 % sa capitalisation boursière, à près de 3 milliards d’euros. Ce qui signifie qu’en terme d’equity, Tikehau Capital est désormais le troisième gérant d’actifs au monde le plus capitalisé, derrière Blackstone et KKR ! L’opération a aussi l’avantage de faire grimper le flottant à environ 583 millions d’euros, ce qui rend le titre plus liquide pour les investisseurs.

L’objectif de cette opération est double : d’une part, se donner les moyens d’investir en direct dans ses propres fonds ou en co-investissement, afin de privilégier l’alignement d’intérêt entre la société de gestion et ses actionnaires. S’imposer comme un gérant d’actifs avec d’importantes ressources permanentes, un format qui est aujourd’hui essentiel face aux nouvelles exigences du régulateur européen sur la classe d’actifs. Et d’autre part, garder des munitions pour des projets de croissance externe, par exemple dans l’infrastructure aux États-Unis, ou des opportunités de maillage territorial en Europe, par exemple en Allemagne ou au Royaume-Uni, où le Brexit apporte son lot de cibles.

Avec ces moyens supplémentaires, Tikehau Capital confirme donc son ambition de développer un Blackstone européen. Après avoir signé un partenariat de haut vol avec le fonds souverain de Singapour Temasek, le groupe a répliqué le modèle aux États-Unis où il a ouvert un bureau à New York en septembre dernier et surtout vient de faire entrer Morgan Stanley qui, via son fonds Tactical Value, a investi dans le cadre de la dernière levée de fonds de 334 millions de dollars de sa holding, pour en devenir actionnaire minoritaire. Le groupe s’impose de plus en plus comme un acteur incontournable de la gestion d’actifs alternatifs à la façon des holdings américaines, dont il compte dupliquer le modèle à grand succès.