Equistone Partners signe le cinquième LBO de Sateco

Equistone Partners s’apprête à boucler la reprise d’un vétéran du LBO. Selon les informations de WanSquare, le fonds emmené par Guillaume Jacqueau devrait annoncer sous peu l’acquisition de Sateco, un groupe spécialisé dans le coffrage et autres équipements pour le BTP et l’industrie, et ses services associés. Fondé en 1953, le groupe est particulièrement rodé à l’exercice puisqu’il a signé son premier LBO avec Axa Private Equity (devenu Ardian) dès 2004, puis avec l’entrée de CIC LBO Partners dès l’année suivante. En 2007, les actionnaires financiers cèdent Sateco à Crédit Agricole PE (devenu Omnes Capital), accompagné par Péchel industries et LFPI, à très bon compte : les fonds enregistrent alors un multiple de 3,4 fois leur mise et un TRI de plus de 96 %, alors que le private equity est en plein pic, juste avant la crise financière.

Le PDG de l’époque en profite pour signer sa sortie, et le groupe industriel connaît comme les autres les affres de la crise post-Lehman Brothers. Mais les fonds actionnaires gardent patience et, comme d’autres pairs, prolongent la période habituelle de détention. Ce n’est qu’en 2016 qu’Omnes Capital et ses partenaires passent les rênes à Naxicap Partners et un consortium d’investisseurs (Siparex, Arkea Capital, bpifrance, BNP Paribas Développement etc)  pour un quatrième LBO. Sateco a alors gagné ses galons de numéro un des passerelles de sécurité et de numéro deux du coffrage métallique, et s’est étendu à Dubaï ou en Angleterre.

Au plan financier, le groupe a aussi connu une expansion sans précédent : il a quasiment doublé son chiffre d’affaires de 37 à 70 millions d’euros, pour 20 millions d’euros d’Ebitda (contre 12 millions auparavant), grâce à l’essor du marché du BTP en France, pour cet acteur encore largement domestique, qui génère 90 % de ses revenus dans l’Hexagone. Pour emporter les enchères, le fonds Equistone Partners aurait doublé l’industriel irlandais CRH, preuve que les fonds arrivent à s’aligner et même doubler les corporates sur les prix, même sans les synergies industrielles. L’investisseur aurait mis près de 150 millions d’euros sur la table, et aura à cœur de développer l’activité internationale de cette pépite française du BTP.