Quand Drahi rate ses enchères !

Lors de l’évènement Art Basel en juin dernier, Patrick Drahi et Domenico De Sole, président de Sotheby’s, discutaient des derniers détails pour conclure une transaction à 3,7 milliards de dollars afin de sortir la prestigieuse maison d’enchères de la bourse. Patrick Drahi s’apprêtait alors à payer une prime de 61 % par rapport au dernier cours de clôture en rachetant Sotheby’s à 57 dollars par action. Un montant qui, il y a trois mois, était considéré comme déraisonnable selon plusieurs experts pour une maison qui est "comme une vieille peinture de maître qui a désespérément besoin d'être restauré" selon l'investisseur activiste Dan Loeb. Patrick Drahi se justifiait en expliquant que cet achat est "pour sa famille" et qu'il a "une vision sur le long terme".

Seulement, si l’offre a été accueillie favorablement par le comité exécutif, les actionnaires minoritaires ne la voient pas du même œil. Or, pour finaliser le processus de rachat, le véhicule de Patrick Drahi, BidFair USA en charge de la transaction, a besoin de l’approbation de 50 % des actionnaires. Et l’actionnaire le plus important de Sotheby’s, Taikang Life Insurance, qui détient 17,03 % du capital, a clairement exprimé sa désapprobation. Linus Cheung, un des directeurs du conseil d’administration appointé par l’entreprise chinoise estime que la société vaut près de 100 dollars l'action, " un prix significativement plus élevé que n'importe quel prix discuté". Sur la même ligne de réflexion, le gestionnaire de fonds britannique RWC Partners, qui détient une participation de 2,5 % dans Sotheby's, a soulevé plusieurs préoccupations au sujet de l'opération, y compris son prix.

Peu après l’annonce du rachat, l’action Sotheby’s est d’ailleurs passée de 35,39 dollars vendredi 14 juin à 56,13 dollars le lundi suivant, portée par l’attente des investisseurs d’une contre-offre.Elle a ensuite grimpée à 58,83 dollars lors de la fermeture mercredi 21 août. De fait, RWC a d’ailleurs reproché à Sotheby’s de ne pas avoir consulté Taikang pour une offre. Puisque l’actionnaire le plus important de Taikang est China Guardian Auctions, une maison de ventes aux enchères chinoise qui se spécialise dans la vente aux enchères d’œuvres d’art chinoises, et donc une par Taikang aurait du sens. Sotheby’s s’est défendu en expliquant que l’entreprise craint de "nuire à ses activités commerciales avec les clients" et que certains collectionneurs d'art ne confient pas leurs nouvelles œuvres à la maison de vente, selon certains documents. Le vote doit se tenir en septembre prochain.