L’Oréal rassure et fait même mieux encore…

À l’ouverture du marché, ce matin, la capitalisation boursière de L’Oréal faisait un bond de 8,5 milliards d’euros. Cette création de valeur n’est pas le fruit du hasard, mais celui du travail acharné de Jean-Paul Agon, l’un des meilleurs dirigeants français, et de son équipe. Une équipe qu’il n’a pas hésité à faire bouger assez largement à l’international au cours des dernières semaines après les ventes décevantes affichées par le groupe aux États-Unis. Un marché que connaît très bien Jean-Paul Agon, pour avoir été patron de la filiale américaine de L’Oréal avant de succéder à Lindsay Owen-Jones.

Avec un chiffre d’affaires de 22 milliards d’euros en croissance de 7,5% à données comparables, le groupe renoue clairement avec un fort rythme de croissance. Pour L’Oréal il s’agit d’un niveau record depuis plus de 10 ans, qui témoigne de la capacité du groupe à surperformer un marché de la beauté qui affiche toujours un fort dynamisme. Ce chiffre est d’autant plus intéressant que toutes les divisions du groupe sont en croissance, en particulier L’Oréal Luxe et la Division Cosmétique Active qui sont en très forte progression. La performance de la Division des Produits Grand Public est contrastée, avec d’un côté, une forte progression en Asie, mais de l’autre, comme annoncé, un contexte toujours difficile aux États-Unis. La Division des Produits Professionnels poursuit son amélioration. Par zone géographique, la Zone Asie Pacifique confirme sa puissante dynamique, notamment en Chine, en Inde, en Asie du Sud-Est et au Japon. L’Europe de l’Est accélère et l’Europe de l’Ouest continue son amélioration.

Les autres puissants moteurs de croissance du Groupe que sont le soin de la peau, l’e-commerce et le Travel Retail, continuent d’alimenter la performance globale de L’Oréal. L’e-commerce affiche une progression de + 47,5%, représentant 13,5% du chiffre d’affaires. Quant au Travel Retail, il progresse désormais à un rythme de + 20,8%.

Pour Jean-Paul Agon, cette bonne performance de L’Oréal sur ce trimestre et ces neuf premiers mois conforte sa confiance quant à la dynamique du marché cosmétique, malgré un environnement volatil et contrasté, ainsi que sa capacité à le surperformer, pour réaliser une nouvelle année de croissance du chiffre d’affaires et du résultat.

Il reste que les États-Unis continuent d’afficher une certaine mollesse du marché avec un recul de 0,4% du marché à données comparables. Dans un contexte de marché difficile, la division des Produits Grand Public reste très pénalisée par sa forte exposition au marché du maquillage actuellement atone, mais enregistre une bonne croissance en soin de la peau grâce à L’Oréal Paris avec Revitalift Triple Power. L’Oréal Luxe, également pénalisée par le maquillage, profite par ailleurs du dynamisme du marché des parfums où Yves Saint Laurent et Lancôme surperforment largement la catégorie en particulier grâce aux lancements de Libre et Idôle.

En revanche pas de ralentissement en Asie Pacifique où la zone affiche une croissance de 23,7% à données comparables et de 29,3% à données publiées. La Chine d’une part, ainsi que l’Inde, la Malaisie et l’Indonésie continuent à croître fortement. Toutes les Divisions sont en croissance à deux chiffres. À la Division L’Oréal Luxe, les marques Lancôme, Yves Saint Laurent, Kiehl’s, Giorgio Armani et Helena Rubinstein maintiennent leurs fortes progressions. Cette forte demande en Asie a permis à L'Oréal de dégager au troisième trimestre une croissance de ses ventes supérieure aux attentes et ce en dépit de la violente contestation à Hong Kong. Les groupes de luxe et les commerçants ont subi le contrecoup de plusieurs mois de manifestations et d'affrontements dans les rues de Hong Kong qui ont contraint les touristes à reporter leur voyage et des commerces à baisser temporairement leurs rideaux.

Lors d'une conférence téléphonique, Jean-Paul Agon, le PDG de L'Oréal, a ainsi déclaré que le marché avait véritablement ralenti à Hong Kong tout en ajoutant que le groupe avait largement compensé ses ventes dans le reste de la Chine. Il a aussi souligné que la croissance du groupe en Asie Pacifique a été près de deux fois supérieure à la croissance moyenne du marché dans la région. Globalement, sur le troisième trimestre, le géant mondial des cosmétiques a vu son chiffre d'affaires croître de 11% sur le trimestre à 7,18 milliards d'euros.

Tout cela justifie l’emballement de la Bourse ce matin. Les investisseurs ont salué à la fois l’ampleur du dynamisme de L’Oréal, sa capacité à résister à des chocs ponctuels comme la faiblesse du marché américain ou la situation de Hong Kong, et surtout sa régularité. De fait l’action L’Oréal n’est pas donnée avec un PER de 30 fois les bénéfices attendus pour 2020. Mais sans doute, c’est parce que la qualité de son management et de ses résultats le vaut bien.