Eiffage, entre résilience et performance

"Eiffage, savoir faire la différence" : tel est le slogan du groupe de BTP et concessions, qui vient de démontrer qu’il sait bel et bien se démarquer avec ses résultats annuels. Dans un environnement pourtant difficile notamment en France, le groupe a su dégager une croissance solide : une hausse de 9,4 % de son chiffre d’affaires à 18,1 milliards d’euros, grâce au dynamisme de son activité principale de travaux. Celle-ci a grimpé de plus de 10 %, portée principalement par les infrastructures (+16,6 %) l’an passé. Le résultat opérationnel courant passe lui-même la barre des 2 milliards d’euros, en progression de 8 % sur l’année. Surtout, Eiffage est parvenu à optimiser son résultat net, qui a gagné 15 % l’an passé, à 725 millions d’euros.

Eiffage a bénéficié du dynamisme du pipeline des travaux en France, par exemple avec la ligne 16.1 du Paris Grand Express, le premier champ éolien offshore ou encore le village des athlètes en vue des JO de Paris de 2024, mais aussi d’autres projets en Europe. Surtout, le groupe est resté très actif sur son activité certes minoritaire mais ultra-rentable de concessions : on se souvient bien sûr qu’il a arraché l’aéroport de Toulouse-Blagnac aux dépens des chinois, a obtenu celle de l’aéroport de Lille. Et s’est aussi engagé à se renforcer chez APRR, qui affiche une marge d’Ebitda de 74 % à faire pâlir d’envie, et ADELAC en 2020.

Le recul des mises en chantier ou encore le durcissement de la TVA sur les logements neufs n’auront donc pas réussi à infléchir la trajectoire d’Eiffage, qui fait figure d’exemple de résilience dans un secteur pourtant très cyclique. Si le groupe a proposé un dividende en hausse de 16 % à 2,8 euros par action pour 2019, il s’est d’ailleurs engagé à continuer à faire progresser ces chiffres, même si l’activité de travaux ne sera pas aussi détonante qu’elle l’a été l’an passé.

C’est bien cette capacité à délivrer des résultats solides et en progression constante qui démarque le cinquième acteur européen de BTP et concessions. Et cela se lit sans aucun doute sur le parcours boursier du groupe : depuis que Benoît de Ruffray est arrivé à la tête du groupe il y a quatre ans, le titre a doublé, soit une capitalisation boursière supérieure à 10 milliards d’euros. Et si la France ralentit en 2020, Eiffage compte aller chercher les projets partout ailleurs en Europe : pour preuve, il vient d’être choisi pour un partenariat public-privé autoroutier de 30 ans en Allemagne, d’une valeur de 1,5 milliard d’euros, en partenariat avec l’allemand Johann Bunte.