Michelin se convertit au financement "à impact"

La responsabilité sociétale des entreprises (RSE) continue d’irradier le monde des entreprises. En témoigne le développement des produits de dette "à impact" (ou sustainability-linked), derniers-nés de la famille des financements de type RSE.

Un nouveau venu s’est ajouté hier à la liste des sociétés utilisatrices de ces instruments, non des moindres : Michelin. Le numéro deux mondial des pneumatiques a signé une ligne de crédit renouvelable (RCF) de 2,5 milliards d’euros. Celle-ci vient remplacer une ligne existante de 1,5 milliard d’euros signée en 2011, qui arrivait à échéance l’année prochaine : or, les agences de notation peuvent décider de dégrader d’un cran la note d’une entreprise si celle-ci ne renouvelle pas sa ligne un an avant terme.

Michelin qualifie sa nouvelle RCF, d’une durée de trois ans extensible, à deux reprises d’une année, de "ligne de sécurité", dont l’augmentation par rapport à la ligne précédente a été rendue nécessaire "pour tenir compte de la croissance du groupe".

Surtout, conformément à sa caractéristique "à impact", la marge du crédit sera ajustée annuellement, à la hausse ou à la baisse, en fonction de la réalisation de certains objectifs liés aux critères ESG et de développement durable. En l’occurrence, ils sont au nombre de trois : le taux d’engagement des employés (qui mesure chaque année le climat social au sein du groupe), la réduction des "scopes" 1 et 2 pour les émissions de gaz à effet de serre (c’est-à-dire les émissions directes liées à la production et les émissions indirectes liées aux consommations énergétiques) et la réduction de l’empreinte environnementale des sites du groupe.

Le mécanisme pour l’ajustement de la marge n’a pas encore été déterminé : il sera présenté le 8 avril 2021 à l’occasion de la présentation du nouveau plan du groupe, qui fixera des objectifs court, moyen et long termes financiers, stratégiques et ESG.

La taille du syndicat bancaire qui a arrangé la ligne de crédit illustre de l’appétit des établissements pour la signature Michelin, noté A- par les agences S&P et Fitch : le syndicat était composé de BNP Paribas, HSBC France, Banco Santander, Citi, Crédit Agricole CIB, Deutsche Bank, Natixis, Société Générale CIB et Bank of Tokyo Mitsubishi UFJ pour les teneurs de livre, ainsi que JPMorgan, Morgan Stanley, NatWest, Sumimoto Mitsui et Unicredit pour les arrangeurs principaux et Bank of America, Bank of China, CM-CIC, ICBC et Mizuho pour les arrangeurs simples – soit pas moins de 19 banques…