Kaufman & Broad poursuit sa lancée faisant fi de la crise

Les investisseurs ont fait bon accueil à la publication ce jeudi après Bourse des résultats du promoteur immobilier français. Le cours qui a ouvert à 37,75 euros le lendemain, a signé la plus forte hausse (6,4 %) de l’indice SBF 120. Kaufman & Broad a surpris par sa performance supérieure aux objectifs qu’il s’était fixés en juillet, qui "confirme la capacité du modèle de croissance de Kaufman & Broad à générer rentabilité et trésorerie" estime Nordine Hachemi, P.-D.G. de Kaufman & Broad. Sa marge opérationnelle, à 6,9 %, a notamment supplanté de 0,9 % la prévision initiale.

Le conseil d’administration profite de la publication du résultat annuel pour annoncer qu'il proposera à l’assemblée générale prévue le 6 mai, un dividende de 1,85 euro par action au titre de l’exercice 2020. Le groupe précise que ce versement de dividende est aussi lié à sa structure financière satisfaisante. À la fin de l'exercice, sa trésorerie nette s’élevait à 62,5 millions d’euros et sa capacité financière était en progression comparée à l'exercice précédent, s’établissant à 465 millions d’euros (contre 458,1 millions en novembre 2019), ce qui pourrait donner lieu à des acquisitions si "des opportunités se présentent", selon le P.-D.G. du groupe, joint par WanSquare.

Si les espérances étaient en deçà de la réalité, il n'en demeure pas moins que son résultat net a été divisé par deux au cours de son exercice 2020, qui s’étend du 1er décembre 2019 au 30 novembre 2020. Il s’est élevé à 40,1 millions d’euros, contre 77,9 millions lors de l'exercice précédent. Son niveau d’activité est en repli de 21 %, s’établissant à 1,16 million d’euros sur la période, son activité principale (le logement) ayant malgré tout été portée par les traditionnels "facteurs démographiques et sociologiques" selon le P.-D.G. du groupe. L'intérêt croissant des investisseurs institutionnels publics et privés, dont les réservations ont progressé de 45 % entre 2019 et 2020, y ont aussi participé, si bien que la branche logement du groupe compte pour 82,8 % de son chiffre d’affaires, ayant généré 963,3 millions d’euros sur la période.

Les perspectives pour l’année 2021 sont, elles, soutenues par un carnet de commandes "bien orienté", selon l’appréciation des analystes Oddo BHF, avec un montant de 3,6 milliards d’euros à fin 2020. Le groupe a en outre reçu les autorisations nécessaires, en fin d’année 2020, à la réalisation du projet A7/A8 d’Austerlitz. La société devrait recevra le permis de construire ce semestre, selon leur communiqué. Fidèle à ce qui avait été annoncé en juillet dernier, le promoteur immobilier table donc sur un niveau d’activité au cours de l’exercice 2021 proche de 1,6 milliard d’euros, dans l’hypothèse que les autorisations administratives du projet A7/A8 seront effectivement purgées de tout recours. Dans l’évaluation de ses perspectives, Kaufman & Broad a aussi tenu compte de la baisse de l’attribution de permis de construire qui les pénalise. Cette estimation repose enfin sur le postulat que les mesures sanitaires ne conduiront pas à de nouveaux arrêts de chantiers, précise le communiqué.

Autre point de nature à satisfaire les actionnaires : le succès reconnu par les agences de notation des efforts de la société en matière de critères "ESG". L’agence MSCI ESG Ratings a rehaussé sa note à A en janvier 2021, l’agence Gaia a également rehaussé de deux points sa note. Cette dynamique se poursuivra en 2021, dans les domaines de la désimperméabilisation des sols, et de la réduction des émissions carbone, selon le communiqué du groupe.