Lazard veut pousser ses pions dans la gestion alternative

À l'occasion de la publication de ses comptes au premier trimestre vendredi dernier, Lazard a insisté sur ses ambitions dans la gestion d'actifs, l'établissement financier étant plus connu pour ses activités de conseil en fusions-acquisitions, en opérations de marché et restructurations financières. Mais Kenneth Jacobs, son directeur général, veut profiter des bouleversements provoqués par la crise sanitaire pour renforcer l'institution dans la gestion, en particulier la gestion alternative, génératrice de fortes marges - mais aussi d'accidents coûteux. "Nous constatons qu'il y existe beaucoup de possibilités dans ce domaine", a-t-il souligné en conférence de presse, expliquant pouvoir "consolider certaines équipes plus petites présentes sur ce marché".

Cet intérêt entérine le rôle important qu'ont joué les activités de gestion d'actifs au sein de Lazard. Ce pôle a vu ses revenus progresser de 22 % par rapport au premier trimestre 2020, pour atteindre 328 millions de dollars, favorisé par la montée continue et déroutante des marchés actions depuis un an, eux-mêmes alimentés par les politiques accommodantes des Banques centrales et les mesures de soutien à l'économie face à la crise. En témoigne le montant des encours sous gestion de Lazard, qui a bondi de 37 % en glissement annuel et de 2 % par rapport au quatrième trimestre 2020, établissant un nouveau record pour la banque à 265 milliards de dollars au 31 mars.

Lazard a toutefois bénéficié - presque sans effet pourrait-on dire - de la hausse des valorisations boursières, puisqu'il a dans le même temps subi 1,7 milliard de dollars de décollecte nette au cours du premier trimestre. Ces sorties d'investisseurs concernent principalement les marchés émergents (la faiblesse du dollar, la politique de la Fed et le programme économique du président américain Joe Biden jouant fortement en faveur des États-Unis) et sa plate-forme actions - cette décollecte est-elle le début du sentiment des investisseurs que les marchés actions ne vont pas tarder à se retourner ?

Le mouvement s'est prolongé en avril, puisque les encours atteignaient 274 milliards de dollars à la date du 23 avril, portés par un effet marché positif de 6,7 milliards, un effet de change également positif de 2,7 milliards, mais une décollecte nette de 200 millions.

En comparaison, les activités de conseil financier font presque pâle figure : leur chiffre d'affaires n'a progressé de "seulement" 8 % en glissement annuel, à 317 millions de dollars, alors que le marché mondial des fusions-acquisitions a établi un nouveau record au cours des quatre premiers mois de l'année et que celui des introductions en Bourse aux États-Unis a également atteint un niveau historique. Si Lazard explique que son activité dans les transactions annoncées a connu une hausse importante sur un an (en particulier dans la fourchette comprise entre 1 et 10 milliards de dollars), par opposition aux restructurations, celle-ci ne détermine pas l'évolution des revenus puisque les commissions ne sont versées qu'à la conclusion d'une opération. Kenneth Jacobs a affirmé que le M & A est un peu à la traîne aux États-Unis par rapport à l'Europe, en raison du contexte sanitaire qui aurait retardé certaines opérations.

Optimiste pour les trimestres à suivre, la banque entend poursuivre les embauches de banquiers seniors, en particulier pour améliorer sa couverture de la clientèle du private equity, qui est et sera probablement le moteur principal du marché du M & A étant donné les sommes faramineuses que les fonds ont accumulé ces dernières années. La banque participe d'ailleurs à la fureur des Spac aux États-Unis, ces coquilles vides cotées en Bourse dans le but de réaliser une acquisition : elle a lancé en février Lazard Growth Acquisition Corp I, qui a collecté 575 millions de dollars.