Eurazeo persiste et signe dans les services financiers / La firme va monter au capital du courtier londonien BMS

Les équipes d’Eurazeo sont à pied d’œuvre en cette fin décembre. La société d’investissement dirigée par Virginie Morgon va investir jusqu’à 355 millions de livres (402 millions d’euros) dans le courtier en assurance et réassurance londonien BMS Group, a-t-elle annoncé vendredi. L’opération, qui valorise ce dernier à 1,75 milliard de livres, dette comprise, soit près de 2 milliards d’euros, s’inscrit dans une stratégie sectorielle bien définie. BMS est le dernier investissement d’Eurazeo dans le secteur des services financiers, l’un des quatre érigés en priorité par le groupe, avec les technologies, la santé et l’économie verte.

L’expertise d’Eurazeo dans ce domaine s’est considérablement renforcée au fil des ans, avec plus de 2,5 milliards d'euros investis dans les services financiers dans plus de 30 sociétés à tous les stades de leur développement. En particulier, l’assurance, et plus spécifiquement encore les risques complexes, sont des sous-secteurs considérés comme "clés" par Eurazeo. C’est ce prisme sectoriel très précis qui avait déjà conduit le groupe à entrer en 2018 au capital de la compagnie d’assurance Albingia, spécialisée dans la couverture des risques d’entreprises. De la même façon, en janvier dernier, Eurazeo a participé au nouveau de table de l’insurtech Descartes Underwriting spécialisée dans les risques complexes.

Valorisation plus que triplée en trois ans

La décision d’entrer au capital de BMS a été prise alors que le courtier est en pleine phase d’accélération de son activité. Fondée en 1980, la société connaît depuis 2019 un très fort développement, avec un chiffre d’affaires passé de 100 millions de de livres (114 millions d’euros) à plus de 250 millions de livres (284 millions d’euros). Une trajectoire prise au moment de l’entrée de British Columbia Investment Management Corporation (BCI) and Preservation Capital Partners (PCP) lors d’un précédent tour de table, un choix qui s'est révélé fructueux. "Il s'agit d'un investissement phénoménal, avec un triplement du chiffre d'affaires et de l'Ebitda, et une multiplication par 3,5 de la valorisation depuis notre investissement en 2019 ", souligne Jatender Aujla, managing partner de PCP.

Épaulé par BCI et PCP, BMS a procédé à huit acquisitions en trois ans, la plus récente étant celle du courtier en assurance spécialisé Eisenar en Espagne. Ses effectifs ont augmenté 75% dans le même temps, pour atteindre environ 900 employés dans les 14 pays où le groupe opère à travers 28 bureaux situés aux Etats-Unis, au Canada, en Amérique latine, en Australie, en Europe ainsi qu’en Asie.

Essor de la réassurance aux Etats-Unis

Cette expansion à marche forcée n’est pas passée inaperçue aux yeux des professionnels de l’investissement d’Eurazeo. "Nous suivons le marché de l'assurance et de la réassurance spécialisées depuis un certain temps et nous sommes impressionnés par la forte croissance dont a bénéficié BMS et particulièrement la forte croissance de leur activité de réassurance aux Etats-Unis", soulignent Maxime de Bentzmann et Eric Sondag, Managing Director au sein de l’équipe Mid-large buyout. L’apport d’Eurazeo, en particulier de son réseau international, doit permettre d’amplifier cet essor, tant en matière de croissance organique que dans la réalisation de nouvelles acquisitions.

L’investissement d’Eurazeo et de ses partenaires dans l’entreprise devrait leur permettre d’acquérir jusqu’à 34% du capital, pour rejoindre ainsi les actionnaires historiques BCI et PCP ainsi que le management et les employés de BMS. Eurazeo et BCI détiendraient la majorité du capital de la société pour cette nouvelle phase de son développement à l’issue de l’opération, dont les termes définitifs seront communiqués au closing, une fois obtenue l’approbation des autorités compétentes.